| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年03月04日 15:06 |
作者： |
王卓 |
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利比亚局势进一步恶化，中东紧张局势的蔓延导致市场避险需求上升，短期内地缘政治因素将是主导黄金价格的主要因素。从SPDR的持仓情况来看，SPDR持仓量处于5个月的低位，但从CFTC基金的头寸来看，资金对于黄金市场的参与度仍旧比较高。周二，COMEX4月期金大涨21.30美元，达到每盎司1,431.20美元，创出历史新高，成交量增加34460，未平仓合约增加163。从短线的指标来看黄金有进一步上涨的动力。
从全球各国的黄金月度产量上来看，由于黄金价格持续攀升，中国黄金月度产量继续攀升，全球黄金的产量也一改2000年以来振荡下行的趋势。从黄金供给面来看，给于金价一定的压力，但由于黄金和其他工业金属有所不同，黄金存量市场较大，黄金月度产量的上升，对短期对金价影响并不像其他工业金属那么明显。
虽然目前美国房地产市场仍旧低迷，但美国失业率开始回落，从货币政策的持续性和滞后性，美国货币政策在短期内不太可能出现明显转向，进入加息周期，因此美元指数短期缺乏持续向上的动力。
我们重申之前的观点，目前地缘政治因素是决定黄金价格的最主要因素，中东地区的动荡有望进一步推升避险需求，黄金价格仍有进一步上涨的动力，在金价上涨的刺激下，黄金股在未来的一段时间内有望有良好表现。黄金股中推荐具有矿山注入预期的中金黄金（600489），山东黄金（600547），以及估值较低的紫金矿业（601899）和具有小金属概念的辰州矿业（002155）。
风险提示：美国货币政策转向，市场系统性风险。
（具体内容请见附件）
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