| 来源： |
财达证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月03日 14:16 |
作者： |
闫进魁 |
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美国经济谨慎乐观，宽松政策继续进行
——伯南克在美参议院银行业委员会上证词点评
★原油价格上涨尚未对美国经济复苏构成威胁
美联储主席伯南克1日在美国参议院银行业委员会作证时表示，原油价格上涨尚未对美国经济恢复构成明显的威胁，美国经济增长动能增强，并指出美联储需对经济持续复苏程度做出判断之后再考虑是否收紧货币政策。伯南克暗示美联储将继续进行6000亿美元收购国债计划，直到今年6月如期完成。伯南克证词中并未透露美联储在结束第二轮量化宽松政策后下一步将会如何。
目前，原油价格持续上涨引发各国不安。
★第二轮量化宽松政策继续进行
伯南克认为，美国的货币政策并未令全球商品价格走高。“美联储没有使货币贬值，美元币值大致同危机前水平相当。”伯南克的发言，暗示美联储将继续进行6000亿美元收购国债计划，直到6月如期完成。伯南克证词中并未透露美联储在结束第二轮量化宽松政策后下一步将会如何。
★大宗商品价格上涨难以遏制，输入性通胀加剧
伯南克认为原油价格上涨并不影响美国经济持续复苏以及美国的货币政策并非全球商品价格走高的观点将助长国际大宗商品价格上涨。事实上，原油以及其他大宗商品价格上涨有助于提高美国的通胀率水平。目前，美国的通胀率为1.7%，核心通胀率更低，仅有1.1%左右，仍然处于较低水平，美国经济当然不会因此而受损。从图4看，大宗商品短期内上涨趋势很难改变。中国输入性通胀压力加大。
★未来须防范美元下跌趋势扭转
尽管在伯南克证词中并未透露美联储在结束第二轮量化宽松政策后下一步将会如何。但从美国经济增速、失业率以及通胀率来看，宽松货币政策的退出只是时间问题。更由于伯南克所说，货币政策的效果会滞后6-12个月，美联储必须预先做出判断并采取措施，因此，预计货币政策收紧不会等到失业率完全降下来。所以，需要防范因美国经济增长以及货币政策的大幅转变所带来的对资本市场的冲击。而这将是今年6月底，第二轮量化宽松政策结束之前市场忧虑的重要因素。
（具体内容请见附件）
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