| |
突尼斯革命在阿拉伯世界激起一场反威权主义运动。本报告主要关心与油价有关的三个问题：第一，油价上涨或下跌，在什么情况下，大致会到什么程度？第二，油价的涨幅对通胀的影响？第三，考虑通胀的这一新因素，未来经济和政策将往何种方向演化？
我们从原油生产重要性、政治改进诉求和失控可能性三个方面分析沙特阿拉伯等9个重点国家，结果表明，阿尔及利亚和利比亚“出事”的可能性最大，紧随其后的是伊朗和委内瑞拉。
第一种情形：反政府运动未蔓延至其他国家，这种情形下，油价将在未来3-4个月时间内处于高位，但由于原油生产缺口可以得到弥补，油价涨幅不大。
第二种情形：反政府运动蔓延到伊朗和委内瑞拉，其结果是原油价格的刚性上涨，通胀恶化，全球出现滞胀，堪比历史上的三次石油危机。相对于第一种，我们认为第二种情形的可能性较小。
刺激油价的其他因素，包括原油需求、原油库存、美元汇率和投机资金，未来一段时间的力度不大。
按照去年同期油价70-80美元的区间计算，当油价每增加7-8美元时，美国PPI因此上升0.9%，美国CPI因此上升0.1%，考虑到PPI对CPI的传导，最终拉动美国CPI上升约0.3个百分点。这种情形下，联储最有可能做的是对经济基本面评价更为乐观，并缓慢引导市场对政策产生紧缩预期，直到QE2在6月份结束。
对于中国，除了食品价格向非食品传导、土地和劳动力成本的上升等因素之外，未来一段时间内，原油价格上涨将对中国的通胀增加新的压力——如果油价额外上升10%，将可能导致中国CPI额外上升1.1个百分点。
中国政策上的压力表现在:长期负利率导致的资源错配、通胀演变成社会问题的风险、保民生和调结构的压力。未来一段时间，控通胀将将坚决，保民生政策将使中国需求重心进一步下移。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
