| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月21日 13:59 |
作者： |
伊磊 |
| |
主要观点：
全球经济视点：本周美国方面不利的经济数据较多，尽管1月份新湖开工数据为14.6%，大幅度好于预期，然而工业产出数据仅为0.3%低于前值及预期，而美国CPI较上月上升了0.4%，核心CPI为0.2%，PPI环比增0.8%，上周就业数据也低于市场预期，我们认为美国通胀水平已经开始有所抬头，但还未达到需要调整货币政策的范围内。欧洲方面通胀状况较为糟糕，英国CPI同比达到4%，创下了24个月以来新高，欧盟去年GDP增长仍然达到了1.7%，好于去年初预期，我们认为主要是2009年基数较低所导致，去年四季度GDP环比增速已经有所放缓，未来在欧债的压力下增速或继续放缓。本周美元在较差的经济数据中有所走弱。
重要经济政策解读：正如我们在上一期宏观周报《关注地方房地产调控细则出台，存准率或再上调》中所预计，本周重大宏观政策分别是地方更严格的地产调控细则陆续出台和央行上调准备金率。这次上调为央行年内第二次，是本轮第8次上调，准备金率水平已经达到历史新高19.5%，与我们的20%目标还差一次。本次上调主要目的是针对3月底前到期的近9560亿元的央票，由于目前央票发行量仅恢复至百亿水平，而且发行利率不断上升，上调存款准备金率是最有效的回笼货币方法，我们简单测算本次上调预计直接冻结资金3500亿元，考虑货币乘数效应，简介冻结1.2万亿左右。本周以北京为首的地方房地产调控细则陆续出台，主要调控目标剑指降低房地产新增需求，通过限购政策手段降低投机和部分外地需求，我们认为这符合我们之前预期，其他各地政策或逐步效仿“北京十五条”。本周发改委年内首次上调汽柴油出厂价格，按照发改委说法本次上调属于延迟和幅度缩水，我们认为发改委主要考虑在1月底上调后对于春节前后价格冲击压力较大，目前油价已经略有所企稳，在CPI低于预期的背景下，上调油价时机较好，但我们认为生产要素价格上涨压力开始显现，燃气、水电价格在调控压力下过去几个月暂缓上涨，不排除各地陆续恢复调价，下一阶段通胀压力空前增大。
本周宏观策略观点：下周各地方房地产调控细则将继续纷纷出台，仍主要是限制新增需求，距离两会开幕还有两周时间，房地产调控和降物价是之前需要明确的主要政策。在准备金率再次上调之后，市场资金短期可能再次趋紧，24日缴款日前可能导致市场利率再次上行，而年内油价首次上调或再次拉开市场对于通胀加剧和企业盈利增速放缓的担忧。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
