| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年02月15日 14:59 |
作者： |
胡月晓 |
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1月顺差显著下滑1月外贸数据呈现出三大特点：一是1月份出口和进口金额同比出现快速增长主要受到翘尾因素的影响；二是从2003年起，1月份贸易顺差通常为全年的季节性低点。春节长假前集中进出口的现象比较突出。但从较长时期看，外贸总体向基本平衡的方向发展；三是国内产业结构升级和大宗商品上涨刺激进口需求增长。
主要出口产品增速恢复到危机前水平
我们认为出口恢复主要得益于美国经济复苏动力增强，及其通过降低失业率，促进消费，拉动经济增长的内生增长模式的逐步恢复。人民币短期升值预期趋稳，降低出口汇率风险。
大宗商品价格飙升和农产品涨价预期刺激进口需求
铁矿石价格大幅上涨的原因是国际流动性充裕和澳洲昆士兰州洪水造成铁矿石外运受阻。大豆等农场品进口出现量价齐增的原因一方面是由于短期国内粮食需求刚性，供给偏弱。另一方面中国出现南冻北旱的灾情，影响了农作物生产，加重了农产品涨价引发进一步通胀的担忧，因而催生了农产品的进口增长。消费升级，居民对进口汽车等耐用消费品的需求增长较快。
进口增长超预期和季节性因素拉低当月顺差
从去年10月份开始进口增速开始超过出口增速，差距有不断拉大的趋势。1月份进口增速一举超过出口增速14个百分点，创下去年以来的新高，进口增长超过市场预期。我们从对主要贸易伙伴顺差、贸易方式和季节性三个角度进一步分析了1月顺差下降的直接原因
（具体内容请见附件）
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