| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月15日 14:57 |
作者： |
伊磊 |
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2011年1月份我国对外贸易进出口总值为2950.1亿美元，比去年同期(下同)增长43.9%。其中出口1507.3亿美元，增长37.7%；进口1442.8亿美元，增长51%。贸易顺差64.5亿美元，减少53.5%。
1月份，我国一般贸易进出口增速高于总体，加工贸易平稳增长。1月份，一般贸易进出口1597.5亿美元，增长49.9%，高出同期全国进出口增速6个百分点。其中出口748.9亿美元，增长44.1%；进口848.6亿美元，增长55.5。一般贸易项下出现贸易逆差99.7亿美元，同比增加2.8倍。
1月份，中欧双边贸易总值459.7亿美元，增长30.5%。同期，中美双边贸易总值为368.7亿美元，增长39.2%。东盟为我国第三大贸易伙伴，双边贸易总值288.9亿美元，增长34.5%。
在出口商品中，1月份，我国机电产品出口845.5亿美元，增长35.3%，占同期我国出口总值的56.1%。在进口商品中，主要大宗商品进口量均有不同程度的增长，进口均价同比上涨明显。
分析与预测：
1月份外贸数据特征：进出口增速大幅度反弹，但出口额环比回落，进口额继续攀升。受去年1月份较低的基数影响，今年1月份进出口额仍维持高位，导致进出口增速大幅度反弹，我们认为随着基数的提高，进出口增速将双双回落。本月贸易顺差大幅度下降，由于进口价格高企，进口额连续攀升，其中加工贸易回落幅度较大。主要发达国家1月份PMI继续反弹，美国制造业和耐用品库存继续提高，外需短期维持旺盛局面。
1月份外贸分项分析：具体来看，1月份一般贸易进出口高于平均增速，加工贸易维持平稳，一般贸易逆差有扩大之势。机电、电器、机械设备等具备竞争力产品出口旺盛，而传统大宗商品出口仍然保持较快的增速，其中纺织品和箱包增速明显。在进口商品中，受到进口价格上涨影响，铁矿石和大豆进口总额增速较高，而进口汽车受到内需消费拉动影响，保持较高增速。分贸易伙伴来看，受到欧元反弹影响，对欧盟出口增速有所增加，受到东盟自由贸易区政策推动，对东盟逆差扩大。1月份与金砖四国双边贸易增长幅度远高于美日欧三个区域。
我们的预测与判断：从贸易的领先指标来看，主要港口的外贸货物吞吐量增速已经连续下滑，集装箱运价也维持回落态势，PMI指数中新出口订单也连续两个月回落，我们预计出口下滑趋势基本确定，但由于外需短期仍然旺盛，出口回落幅度不会很大。进口一直保持较高的增速，特别是一般贸易进口额连续上升，尽管新增固定资产投资额增速连续下滑，但进口需求的扩大，显示内需仍然处于较旺盛局面，特别是进口汽车、铁矿石、农产品等大宗商品价量齐升。我们预计进口或维持较高的水平，而进口价格高企将增加输入型通胀的压力。从外贸数据看市场：1月份外贸数据的着眼点在于顺差的大幅度回落，特别是对美国贸易顺差连续六个月回落，由于大量的对外采购高科技产品订单逐步落实，我们认为顺差回落的趋势将贯穿全年，顺差回落有利于减轻人民币升值预期，从而减缓热钱流入压力。对市场而言，出口额和增速保持高位显示外需恢复较好，而初级产品进口也维持高位，显示内需依然旺盛，这为国内进一步开展宏观调控带来较好的经济环境。
（具体内容请见附件）
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