| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月11日 14:52 |
作者： |
谢亚轩;赵文利;孙彬彬 |
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1、12月份出口同比增速下滑明显基本符合我们此前的预期。综合季节因素、基数效应和国内外经济形势，我们认为2010年下半年进出口同比增速总体将呈现震荡下滑的走势。从已公布的数据来看，除了11月的数据略超预期之外，总体震荡下滑的态势明显。
2、对于12月出口增速下滑较为显著，我们认为除了正常的趋势因素外，主要还是受到经常项下不规则因素的影响。造成这一情况的原因，我们认为可能与经常项目下的非正常贸易相关。
3、加工贸易出口同比大幅回落导致整体出口增速回落显著，一般贸易逆差导致整体顺差规模下降明显。
4、综合重点商品的进出口情况看，消费品和劳动密集型商品出口延续总体稳定的趋势，同时经济向好和政策因素导致进口同比增速降幅小于出口。
5、对主要贸易伙伴出口旺季的结束应该是出口环比增速下降的主要原因。
6、2011年月度增速将呈现逐步向下收敛的态势。我们维持对2011年整体出口增长12.3%的判断。对于国内经济，我们认为经济总体向好的趋势没有改变。当然近期受短期政策影响而出现进口较快增长的商品未来增速可能有所回落。我们维持对2011年整体进口增长16.5%的判断。
（具体内容请见附件）
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