| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月30日 16:00 |
作者： |
李晓莉 |
| |
事项：
27日，日本央行发布了10、11月议息会议公告，并宣布在未来一段时间内将继续维持隔夜无担保贷款利率在0-0.1%水平，并继续执行3.5万亿资产购买计划。
主要观点：
日本央行决议符合市场预期。从公告内容看，日本央行认为近期日本经济的复苏速度有所减慢，为了能使日本经济重回内生性的复苏进程，日本央行决定继续实行量化宽松政策。
持续关注日本出口状况。会议公告指出，近期日本经济复苏步伐放缓的主因是出口增速放缓。而日本经济复苏很大程度上取决于海外出口需求，而外部经济体经济情况的持续好转将有利于日本出口。
就业和消费市场表现欠佳。日本就业市场数据依然不容乐观，过高的失业率影响了雇员薪资的平均水平，进而直接影响日本私人消费，特别是耐用品消费。
日本存在通缩问题，但风险可控。因为，美国和欧元区经济复苏进程缓慢，但趋势是明确的，而主要新兴经济体经济也将保持在较高的增速，逐渐恢复的海外需求将有利于日本出口，从而减小日本国内有效需求不足的问题，进而缓解通缩压力；另外，近期国能源、工业金属、粮食价格上升，对于日本而言（资源进口国）也存在潜在的输入性的刺激价格的因素；最后，如果日本政府刺激计划成功，国内消费逐步增加，也将有助于缓解国内的通缩压力。
政策预判：未来一段时间日本央行仍将继续执行量化宽松政策，它对于日本政府来说几乎是一个必选项。首先，弱势日元是日本出口稳定增长的必要条件，因此在美国和欧洲继续执行它们的量化宽松政策的背景下，日本央行几乎不可能放弃现有的宽松政策；其次，为了对抗国内的通缩风险也需要日本央行继续放松银根，日本央行一方面维持极低的利率水平，鼓励企业贷款扩大生产和投资，从而增加就业和薪资水平，进而增加国内消费需求，缓解国内有效需求不足的问题，另一方面购买债券，直接向市场注入流动性压缩资产（实物）价格进一步下降的空间，以“保控结合”的方式对冲通缩风险。
对于未来看点，我们认为需要持续关注美国、中国以及其它新兴经济体的经济成长速度，以及生产情况，因为这些因素将直接关系到日本的出口增长，进而影响日本经济复苏的整体状况。
政策预判：
未来一段时间日本央行仍将继续执行量化宽松政策，它对于日本政府来说几乎是一个必选项。
首先，弱势日元是日本出口稳定持续增长的必要条件，因此在美国和欧洲继续执行它们的量化宽松政策的背景下，日本央行几乎不可能放弃现有的宽松政策；其次，为了对抗国内的通缩分险也需要日本央行继续放松银根，日本央行一方面维持极低的利率水平，鼓励企业贷款扩大生产和投资，从而增加就业和薪资水平，进而增加国内消费需求，减少供需不平衡，另一方面购买债券，直接向市场注入流动性减少资产（实物）价格进一步下降的空间，以“保控结合”的方式对冲通缩风险。
对于未来看点，我们认为需要持续关注美国、中国以及其它新兴经济体的经济成长速度，以及工业品生产情况，因为这些因素将直接关系到日本的出口增长，进而影响日本经济的复苏进程。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
