| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月23日 14:17 |
作者： |
郭世涛 |
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2011年的世界经济增速预期为4.5%。新兴经济体明年的增长步伐会放慢至6.4%，发达经济体明年的增长率只有2.2%。证券市场难有大的机会。
当金融危机来临时，只要政府能够采取正确的政策，经济是能迅速恢复活力的。比如，1992年发生金融危机的瑞典、芬兰，1997年经历东南亚金融危机的韩国都能迅速复苏。而1981年经历金融危机的墨西哥和1992年遭遇金融寒流的日本则陷入经济衰退，原因就是政府采取的经济政策有问题。全球经济已步出金融危机的最坏阶段，与两年前相比，尽管还存在主权债务危机，但总体风险已经下降。现在全球资本状况和资本结构已经比以前好了很多，而且流动性也回到了正常的状况。
世界经济复苏的基础仍然脆弱，全球经济前景面临很多不确定性。中国政府如果作出加大力度收紧货币政策的决定，全球经济复苏步伐将放缓。无就业回暖变成经济将来很不稳定的因素。金融体系的部分功能虽已逐渐恢复，但全球金融稳定形势仍比较脆弱。主权债务出现任何危机都可能导致新一轮信贷危机，令金融市场出现波动，并且将波及全球经济。
贸易保护主义会引起贸易战,会全方位地影响经济的复苏。由于缺乏协调，各国在错综复杂的经济和政治因素下采取单边行动无助于解决全球经济问题。每个国家都希望自己货币贬值，能够促进出口,会很快被他国采取类似政策相抵消。货币干预的最终结果可能引发贸易战。本次危机后,出口贸易成为世界各国恢复经济增长的命脉,而各国无法直接利用关税保护本国商品,货币贬值成为增加竞争力的重要挡箭牌。货币战争的“输家”则会先发制人地发动贸易战,试图通过建立贸易壁垒等方式再度寻求贸易优势。这有可能造成脆弱的全球经济复苏进程脱轨。如果各国都让自己的货币贬值，会引发黄金和资源价格飞涨，产生全球性通货膨胀，发展到一定阶段有可能会出现上世纪二三十年代的大萧条。
主要的顺差国家和主要的逆差国家之间的政策应该进一步地进行调整，当今世界经济已进入多极增长阶段。金融危机爆发以来，发展中国家发展势头相对较好。由于发展中国家近几年经济的高速增长，财政、外汇状况良好，产能升级仍有较大空间，有利于扩大内需。发展中国家内需的较快增长，将拉升对发达国家的进口需求，有助于帮助发达国家实现经济复苏。
主要发达国家向金融市场注入的流动性及其退出政策的不确定性增加了国际资本流动的不稳定，加大了新兴市场经济体短期资本流动管理的难度。各国应进一步加强合作，特别是加强宏观和金融政策的协调和前瞻性，共同维护金融市场稳定和促进全球经济的强劲、可持续复苏。各国要根据本国情况制定退出策略，同时要协调一致。
全面通胀出现的可能性不大。此次经济危机从根本上动摇了以往失衡的全球经济模式，重新平衡的过程必然意味着发达国家消费支出的大幅削减。各国所制定的财政刺激计划，尽管能在一定程度上抵补这种消费需求的下降，但增加政府财政负担，威胁经济安全，很难在长期内发挥作用。对于众多国家而言，当务之急就是确保提升财政实力，削减财政支出，尽管该措施能有效避免债务风险，在也会在一定程度上对经济增速造成抑制。在相当长一段时间里，产能过剩和高库存会是全球经济增长所面临的主要难题之一，如果经济增长进一步趋于疲软，美国和欧元区应将利率水平正常化延后。
（具体内容请见附件）
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