| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月08日 16:22 |
作者： |
陈伟 |
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投资要点
2011年将继续延续2010年度经济复苏的势头，但考虑到通胀问题以及由此引发的政策调控以及海外的诸多不确定因素，2011年经济复苏的势头将会比较缓慢，全年GDP增速虽然呈现逐季上升趋势，但是增速总体将低于今年。
2011年经济增长的亮点是：由“新四化”所激发的以多区域“百舸争流”发展为特征的，产业升级和消费升级为驱动的新一轮增长周期将会逐渐启动，而与之相适应的增长动力内涵也比过去更丰富，结构更合理。
投资增速虽然因为房地产投资增速的下滑存在较大下滑压力，但考虑到区域规划、地方政府换届带来的基建投资增速回稳，制造业升级带来的大规模资本支出，实际投资增速应基本与今年持平。
消费会因部分耐用消费品增长高基数的原因有放缓压力，但由收入分配逐渐改善带来的大众消费时代的到来将会增强消费增长动力，使得明年实际消费增速基本平稳。
由于海外经济明年进一步程度的放缓，中国出口将难以维持今年30%左右的高增速，增速将回落到20%之下。但明年中国出口结构改善的趋势应能够得到维持。
明年物价上涨由于翘尾因素，各类要素成本上升导致的中下游产品价格上涨等因素而面临较大的压力，但考虑到明年货币信贷的持续收紧，翘尾因素的逐渐降低，以及主要农产品供应的充足等因素，物价不大可能出现07年类似那样的大涨。
明年政策基调将转为“防通胀，稳增长”，具体来说：货币政策将转为稳健，为抑制通胀，明年上半年央行将加息2次;而为稳定增长，财政政策仍维持积极基调，但鉴于市场投资力量有所激活，财政政策的着力点将是民生领域，以激活中国消费增长潜力。
（具体内容请见附件）
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