| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月25日 14:59 |
作者： |
张鹏 |
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中国三季度经济呈现企稳态势。2010年前三季度国内生产总值为268660亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期加快2.5个百分点。分季度看，前三个季度分别增长11.9%、10.3%、9.6%，下降幅度趋缓，符合预期。表明政府调节经济过快增长的政策成效比较显著。考虑到09年四季度基期值较高以及出口增速进一步回落等因素影响，10年四季度经济同比增速将继续回落，全年增长9.5%。
消费增长将成为亮点。9月固定资产投资增长24.5%，增速进一步下滑。四季度在政府调控楼市、节能减排等政策影响下，预计2010年投资对GDP的贡献率为52.3%左右；9月出口增长25.1%，进口增长24.1%，均出现较大幅度的下滑，预计在外部环境复苏不明朗等因素影响，出口增速将进一步放缓，进口增速在基期效应等因素影响下企稳，贸易顺差将收窄；9月社会消费品零售总额增长18.3%，在内需比较旺盛的环境下，预计2010年消费对GDP贡献率为45.1%左右，消费将成为中国四季度经济增长的亮点。
CPI通胀预期较强，压力依然较大。9月CPI上升3.6%，PPI上升4.3%。食品和农产品价格因素依然是推高CPI上涨的主要原因。虽然近期央行突然宣布加息，但加息幅度对抑制通胀效果不大，起到更多的是信号作用。受食品和农产品价格上涨、大宗商品价格上涨等因素影响，预计四季度CPI将达到3.3%，呈现前高后低态势。
货币政策将进一步收紧，地产调控将继续。前三季度新增信贷达到6.3万亿，考虑到全年7.5万亿新增贷款目标，留给四季度的新增额度不足1.2万亿。加上楼市在诸多政策围剿下依然坚挺以及CPI预期上升等因素影响。因此，我们认为四季度楼市调控将继续，货币政策将近一步加强对信贷总量的控制力度，以遏制流动性泛滥和资产价格泡沫情况的发生。
（具体内容请见附件）
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