| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月25日 14:57 |
作者： |
伊磊 |
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主要观点：
全球经济视点：G20会议达成避免竞争性货币贬值共识，反对贸易保护主义，此外中国在IMF中份额进一步提升我们认为短期各国汇率战或告一段落，美元持续贬值的状况或有所好转。本周美国公布的经济数据整体偏暖，虽然9月份工业产值数据意外月比下降0.2%，反映美国经济增长的驱动力仍然较弱，但我们注意到新屋开工数据好于预期，上周首次申请失业救济的人数减少，先行经济指数环比增长0.3%，我们认为美国经济持续放缓的趋势已经有所缓解。欧洲方面，德国10月份商业气候IFO指数有所反弹，但公布的最新欧盟成员国去年财政赤字数据不佳，全部为赤字，并且爱尔兰、英国、西班牙赤字水平均超过GDP的10%，葡萄牙也高达9.3%，希腊的赤字有可能上调至15.5%。与此同时，欧盟成员国的债务形势也相当严峻。包括意大利、法国等在内的11个成员国公共债务占GDP的比例超过了《稳定与增长公约》允许的60%上限，其中意大利最高，为116%，而各国出台的财政紧缩政策，在未来几年内大力削减高额赤字和公共债务，将减缓欧洲经济复苏的步伐。
主要经济数据点评：本周公布宏观数据之前，央行加息0.25个百分点，具体分析可见我们发布的相关报告。9月份央企利润累计增速首次出现上升，企业盈利出现环比向好势头，汽车摩托车下乡补贴效果显著，直接促进相关产品消费。受进口“内需”剧增影响，海关税收大幅度增加，进口关税增速与一般贸易进口增速幅度大体相当，我们认为进口高增长将推动税收收入的持续增加。
重要经济政策解读：本周出台较多政策，首先是十二五规划的草案，具体明确了未来五年发展的重要目标即：提升内需带动经济的战略地位，转变经济发展方式取得实质性进展。随后发布的战略新兴产业规定，将推动相关产业的快速发展，成为拉动经济的重要增长点。国务院颁布煤矿企业兼并重组意见，主要目的在于提高产业集中度，增加特大型煤矿的市场话语权，我们认为未来在有色金属矿、稀有矿种等资源类行业也将推动相关的产业并购重组计划。甘肃区域促进方案出台，明确了各细分经济区的发展范围，以新能源和农业为重要方向。央行加息超出市场预期，但主要目的在于管理通胀预期。周小川提出宏观审慎的政策，主要实施点在于逆周期的政策，同时促进金融市场稳定，我们预计年底前货币政策将灵活审慎，或再加息一次。
（具体内容请见附件）
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