| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月13日 15:33 |
作者： |
徐佳蓉 |
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日元高企，出口与经济增速放缓，成为日本央行降低利息的主要原因。此外，由于经济恢复程度有限，日本商界对于削弱日本银央行独立性的呼声也在提高。降息也是央行表示关注的举措。
日本央行降息是其放松政策的步骤之一。首先，将利率从0.1％下降到0到0.1％，其次，央行表示，将保持其零利率水平一段时间，直到价格出现稳定的长期趋势，也意味着物价水平上升到0到2％之间。
最后，央行考虑建立一个项目，以央行购买私人与公共资产，包括商业票据、公司债券甚至是外汇交易基金与房地产投资基金份额。这个步骤是央行在2001年到2006年银行危机中所采用的定量放松政策的重新启动。这也反映了央行对与日本经济复苏探底的担忧。购买的最少的数量是60亿美元，其中3.5亿美元用于购买公共部门的债券。
由于市场并为预期将会降低利率，因此，降息带来短期利好。第二天日经指数存在创下两个月以来的新高，同时，债券价格迅速上升。但是，由于美联储再次实施定量放松货币政策的概率加大，日元进一步升值的压力也在提高。近日，日元已经上升到了15年的最高点。之后日本股市再次向下调整。
从长期看，央行的举措能否改进经济还需要时间观察。一方面，利率降低的空间有限，当前也只是强调了低利率将会维持一段时间，另一方面，资产购买的规模也有限。所购买国债资产占已经拥有资产的0.4％，所购买的公司证券与基金份额是现有部分的0.3％。日本经济复苏最终依赖于国内需求的提升与自主创新能力的增强，同时也由于短期商业银行普遍的谨慎放贷。最近日本公布的月消费动向调查结果显示，反映消费者心理的消费者态度指数，连续3个月下降，达到历史的低点。显示消费者对日元升值和海外经济减速和经济前景的担忧。因此，央行的宽松政策可能效果有限。
（具体内容请见附件）
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