| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年08月12日 13:48 |
作者： |
李迅雷;姜超 |
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本报告导读：
对7月CPI展开分析，并对未来物价走势展开预测。
摘要：
10年7月的CPI同比为3.3%，与我们7月月报预测的一致，但低于我们8月初修正的预测3.6%。
整个7月商务部的食用农产品价格指数环比涨幅达到了1.6%，但同期统计局的食品价格环比涨幅仅0.9%，导致7月6.8%的CPI同比涨幅低于7.7%的预测值0.9个点，进而导致CPI较预测值低了0.3个点。
7月非食品价格环比为0.1%，同比为1.6%，与我们的预测值相当。
我们预测8月CPI同比为3.6%，其中食品价格同比为7.6%，非食品价格同比为1.6%。
分项来看，对于食品价格，由于猪肉价格已经连续10周回升，而蔬菜价格也已经于6月下旬开始逐步止跌回稳，因此预计8月CPI食品价格环比为1.9%，同比为7.6%。
而对于非食品价格，由于服务业价格的上涨，预计8月CPI非食品价格环比为0.1%，同比为1.6%。
7月统计局PPI环比为-0.4%，略低于我们预测的-0.3%，主要源于7月份PPI环比降幅扩大，而这也可以从同期商务部生产资料价格的走势中得到印证。
由于8月以来，商务部生产资料价格指数企稳回升，我们预计8月的PPI环比为0.1%，同比为4%。
展望未来物价，对于PPI，我们仍维持5月PPI即为年内峰值的判断。
而对于CPI，我们认为8月份的3.6%可能即是年内峰值，但CPI同比真正出现趋势性回落可能仍要等到10月份之后，届时随着经济增速下滑的滞后效应显现，预计CPI同比增速也将有所放缓，至11年中可能将回落至2.5%左右。
（具体内容请见附件）
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