报告要点

　　国务院下发促进消费、抑制住房投机政策12月9日，国务院常务会议提出促进消费的八项政策，包括增强居民消费能力，提高收入水平，拓展消费空间并优化消费环境等。国务院指出将继续实施家电下乡政策，大幅提高下乡家电产品最高限价，进一步完善产品补贴标准和办法，将汽车下乡政策延长实施至2010年年底，已纳入汽车下乡补贴渠道的摩托车下乡政策执行到2013年1月31日。与此同时，针对住房投机抑制居民消费的问题，国务院明确指出要完善住房消费和调控政策，增加中低价位和限价商品房的供应，以抑制投机性购房需求。本次会议的具体政策调整在于，将个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年，而其他自主性住房消费政策则继续实施。
　　税收调整为抑制住房投机，保障居民自住性购房需求此次会议将征免时限由2年恢复到5年，我们认为主要是为了抑制短期投机性购房，通过增加投机者炒作的成本，以达到稳定住房市场和平抑房价的政策目的。另外，对于国务院常务会议提出的其他住房消费政策的继续实施，我们认为这体现出政府保障居民自住和改善性购房需求，政策调整对自住和改善性需求并没有影响。本次会议之前，市场普遍担忧的自住和改善性购房需求政策将有变，目前随着国务院的明确表态，对于未来房地产市场的长期健康发展，以及居民消费需求的持续扩大，将起到深远的影响。
　　明年进一步扩大居民消费需求是政策主题总体而言，根据我们2010年度策略的观点，明年的中国市场，大消费将是全年的投资主题。随着政策面的逐渐明朗，这一观点得到了有效的验证，刺激消费政策的延续，以及住房政策的调整，无疑都指向消费升级预期。而在2010年中国城市化面临转折点的同时，我们相信消费升级将是50%以上城市化率所必须经历的发展阶段。