| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月19日 14:02 |
作者： |
闫伟;冯玉明;高义 |
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事件
财政部今日公布的数据显示，1-10月，国有企业累计实现营业收入178737.7亿元，同比增长0.5%，今年首次出现正增长，10月比9月环比下降3.9%。
累计实现利润10643.5亿元，同比下降10.6%，降幅比1-9月减小7个百分点，10月比9月环比增长9.2%。
研究结论
10月份国有企业盈利同比暴增。根据我们计算，10月当月国有企业销售收入同比增长21.7%，增速比上月提高10个百分点。当月盈利同比增长高达137%，这其中部分原因是去年基数调整幅度较大。按照今年的累计数计算，去年10月份国有企业的利润为539亿元，比按照当年累计数计算的利润减少近600亿元。不过即使按照调整前的数据计算，10月份国企的盈利增速也有12%，明显高于9月份-1.4%的增速，表明国企盈利增速回升是趋势性的。
当月销售利润率回升，未来仍将逐步提高。当月国有企业销售利润率（利润/营业收入）为6.3%，比上月提高0.6个百分点。随着经济增速继续向好，未来企业的销售利润率将会逐步提高。
国有企业存货增幅继续下降，表明市场需求相对旺盛。1-10月，国有企业存货同比增长7.2%，增幅比1-9月减少0.5个百分点，延续了年初以来的下降趋势，反映了企业销售状况良好。
维持09年国有企业盈利增长15%的预期。在以往的报告中我们一直预期，09年国有企业盈利将增长15%左右，从目前的情形看，这一预期完全能够实现。实际上，去年11、12月份，国有企业分别亏损266亿元和151亿元，只要今年后两个月的盈利规模能维持10月份的水平，国企全年的盈利增速就为15%。同时，我们维持全部工业企业1-11月份的盈利增长5%，全年增长20%的预期。其中，工业企业全年的利润率平均为5.5%，比去年提高13.5%，销售收入增长6%。
（具体内容请见附件）
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