| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月22日 14:08 |
作者： |
马保明 |
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事件：
据10月22日《上海证券报》消息，国务院总理温家宝21日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，研究部署今年后几个月经济工作。把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性，把握好政策的力度和节奏，增强政策的灵活性和可持续性，全面落实和不断充实完善一揽子计划和政策措施，更加重视提高经济增长的质量和效益，为明年发展奠定良好基础。
点评：
近日连续相关报道相关信息可理解为政策转向前的舆论准备。22日《中国证券报》报道银监会主席刘明康出席2009年第四次经济金融形势分析通报（电视电话）会议时要求，各银行业金融机构要合理安排第四季度信贷投放规模，科学把握信贷投放节奏，建立基于自身发展战略、风险管控能力和资本实力的信贷增长常态机制，确保信贷投放平稳增长。
通货膨胀不是空穴来风。弗里德曼认为通货膨胀是一种货币现象，稳定住货币供应量就能稳定经济变量和宏观经济，控制货币供应量是保持物价水平等经济变量稳定的根本措施。美国为应对金融危机的最主要的策略就是印钞，这必然积累通货膨胀的因子；中国央行施行较为宽松的货币政策，货币供应显著增大。因此，由成本推动和国际输入的通货膨胀或许将陡然间发生。
货币政策可能适度转向。从国家宏观调控的角度来说，应对通货膨胀，货币政策工具是主要的手段，收紧银根是根本的做法。这就给央行造成“囚徒困境”，既要保证经济增长势头持续性，又要防止通货膨胀突然出现！如何平衡二者的关系是技术和艺术的结合，甚至超出经济领域的范畴。此时对广大市民和机构进行前瞻性的教育性提醒就彰显重要，货币政策则应当悄然调整。有鉴于此，债市要“看长做短”，在货币充裕的现在，在严格控制风险的前提下，积极把握短线机会。（具体内容详见附件）
（具体内容请见附件）
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