| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2009年10月20日 14:11 |
作者： |
徐佳蓉 |
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新增贷款出现回升的势头，贷款增速维持在高位。
2009年9月末，M2同比增长29.31%，增幅比上月末高0.78个百分点。M1同比增长29.51%，增幅比上月末高1.79个百分点。这是连续3个月M2增速维持在25％以上，是1995年以来的历史峰值。
M2与M1增速的差出现负值，是在2009年1月M2与M1增速差达到历史峰值之后的反转。两者的差出现负值也是为2008年5月以来的首次。说明货币的活跃程度以及货币流通速度继续提高。
活期存款的增长速度超过准货币的增长速度，是M1增速超过M2增速的主要因素。但是，活期存款特别是企业活期存款增速再次小于定期存款增速，说明经济复苏还存在反复的可能。3季度，企业家信心指数、设备利用能力均低于去年的同期水平，基本尚处于历史底部区域。
中长期贷款保持较高比例，企业与居民的中长期贷款均保持了较高的增长速度。中长期贷款的增长成为维持后期居民消费与固定资产投资的主要力量。外部的通胀压力在显现。大宗商品价格波动率下降，意味着大宗商品市场逐步回归正常，其价格恢复的速度间快于全球整体的经济复苏步伐，带来通胀的可能，宽松货币政策面临调整的压力。但是，只有失业率平稳下降之后，显示经济真正进入复苏通道，政策调整才会开始。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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