我们预测2009年9月CPI同比上涨-0.8%。其中，食品价格同比上涨1.5个百分点，对CPI贡献0.5个百分点；非食品价格同比上涨-1.9个百分点，对CPI贡献-1.3个百分点。从月环比看，2009年9月CPI环比为0.4%。另外，我们预测9月PPI同比上涨-7.6%。
　　就食品价格而言，在9月25日之前的平均价较8月平均价，蔬菜类的涨幅最高，达到10%，蛋类次之，达到3%，肉类的涨幅最低，达到1%；在下跌的品种中，水果有4%以上的跌幅，水产品和食用油有1%以上的跌幅；其它品种的涨跌幅均不大。对工业品出厂价而言，原油、成品油和有色金属价格的价格上涨，钢铁的价格下跌，化工产品的价格涨跌互现。
　　“超额货币（M2-GDP-CPI）”在改革开放以来的中国宏观经济中扮演着重要的角色，该指标能够非常准确地预测出未来将出现经济紧缩或扩张的趋势。超额货币的高积累总是先于高通胀而发生。而高通胀通常都是在的发生在GDP增长率达到周期高峰后的第二年或第三年。
　　从2009年1-2季度看，超额货币已经达到了28.8%的历史新高。而历史数据表明，“超额货币”的最高点往往对应着物价指数的最低点，然后随着“超额货币”的下降，物价指数开始上升。但由于经济增速在回升，也在吸收“超额货币”，因而物价的回升有限，物价水平仍然不高。
　　这是因为P=MV/Y，物价水平由以下三个方面的因素决定，货币供应量M、货币流通速度V和经济增长速度Y。我们已经先看到货币供应量M2的上升，然后是货币流通速度V的上升。等到经济增速回升到潜在水平之上后，遇到“天花板”即资源约束后不再上升转而下降后，我们将看到物价的快速上升，物价也将上升到“通胀”的水平上。
　　在8月的经济数据中，我们已经看到随着经济增速的回升，“超额货币”已开始下降并逐渐作用于物价，物价指数的拐点已现，物价上涨将逐渐吸收“超额货币”的冲击。我们预计，CPI同比将在11月转正，并在明年6月份达到3%左右的“通胀”水平。（具体内容详见附件）