| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年07月02日 14:01 |
作者： |
郭世涛 |
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目前世界经济一些先行指标出现回升，金融市场出现转好迹象，主要股指和大宗商品价格普遍上涨，房地产市场有所企稳。经济合作与发展组织在最新发表的经济展望报告中说，30个成员国的经济下滑状况已经接近底部，下半年会出现复苏。但不良资产规模巨大，信用卡贷款和房地产贷款违约率仍在继续攀升。
按照国际货币基金4月22日的分析报告，除石油消费外，当前全球人均GDP、消费、投资以及进出口、工业生产、就业和国际资本流动等主要经济指标降幅均超过1975年以来的历次经济衰退。上世纪经济大萧条发生时，美国实际国内生产总值下降了27％。4年以后，美国经济才恢复到原来的水平。国际货币基金组织对过去30年内发生的金融危机进行过调查，因金融危机导致的经济衰退，其持续时间将比通常经济衰退长2至4倍。
世界银行在最新发布的报告中将2009年全球GDP下调至2.9%，预计发展中国家今年仅能增长1.2%。全球GDP增长预计在2010年将回升至2%，2011年达到3.2%。发展中国家的增长2010年达到4.4%，2011年5.7%。尽管2010年经济将逐渐复苏，但与发生危机前的强劲表现相比仍依旧乏力。
世界贸易组织在3月份发布的报告预计，2009年全球贸易额将下降9%，创二战以来最大降幅。外需的大幅减弱成为拖累经济放缓的最主要力量。据世界银行统计，二十国集团中的17个国家已经采取了不同程度的保护主义措施。
下半年定量宽松货币政策实质在零利率的条件下，通过释放大量的流动性形成一定的通胀预期，从而降低实际利率水平，达到变相降息的目的。如果没有一定的通胀预期，经济就会陷入流动性陷阱当中，上个世纪末日本的教训已经给出了反面教材。适当的通胀预期是处理有毒资产、刺激消费的必要条件，最好的办法就是推高资产价格，使它们能够在资本市场上再次定价和流通。通胀预期也会使人们加大消费力度。下半年国际流动性仍然会比较宽裕，在这样的背景下，国际股市还会有一定的上涨空间，至少不会出现深度的回调，人们的财富会有所增长。并且会继续流向相对安全的新兴市场寻求机会，这将有可能为港股、A股打开上升空间。（详细内容请参阅附件）
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