| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2009年06月15日 15:16 |
作者： |
郝大明 |
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1．事件
国家统计局6月12日公布了今年5月份我国工业生产数据：5月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长8.9%，比上年同期回落7.1个百分点，比上月加快1.6个百分点。工业企业共实现出口交货值5662.1亿元，同比下降14.3%。
2．我们的分析与判断
5月份我国工业生产增速比4月份有所提高，在去库存化基本结束后，工业生产增速有望稳步攀升。
5月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长8.9%，比上月加快1.6个百分点，比上年同期回落7.1个百分点，仍处于大幅低于2002年以来的月度增速，工业生产增速在底部趋稳。
工业生产增速提高的主要原因，一是投资和消费快速增长。5月城镇固定资产投资增长38.7%，比上月提高4.7个百分点，实际增长在40%以上，大幅高于去年16%的实际增速；社会消费品零售总额增长15.2%，实际增长在16%以上，也高于去年同期和去年全年。出口增速虽比上月回落3.8个百分点，但工业企业出口交货值下降幅度仅比上月扩大0.7个百分点。
二是去库存化基本结束，规模以上工业企业产成品资金占用增速，今年2月底已降为11.7%，经过最近3个月的消化，估计已回落到个位数，接近1998-2002年经济低迷时期的个位数增速，需求增速的提高传导到工业生产上。
工业生产增速将逐步提高。2008年我国货物出口14285亿美元，折合10万亿元左右，大部分是工业产品，社会消费品零售总额108488亿元，两者的规模比较接近。今年，消费继续保持较高增长，出口受世界经济衰退影响下降幅度较大，工业生产将主要取决于投资的增长。从施工项目计划总投资同比增长33.8%和新开工项目计划总投资同比增长95.9%来看，下半年我国投资还会保持35%以上的高增长，因此，工业生产增速将逐步提高。
3．结论
5月份我国工业生产增速比4月份有所提高，在去库存化基本结束后，工业生产增速将稳步攀升。
(具体内容请见附件)
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