| 来源： |
中信证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月06日 14:38 |
作者： |
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在过去三个月中，美国、欧洲和新兴市场国家的经济经历了重大调整，生产和贸易出现了急剧收缩，全球失业率飚升。但是，也有若干力量在制衡当前危机的负面影响:1）全世界范围的经济刺激方案在逐步实施;2）通过常规和非常规工具施行的前所未有的、并且可能是过度宽松的货币政策;3）投入要素价格的急剧下滑(原因是大宗商品价格的下跌)，以及商品价格的剧跌，有助于消减可支配收入减少的影响。
因此，综合来看，我们注意到美国的主要经济指标出现了一定程度的改善，但这并不意味着经济很快就会复苏。
焦点:美国经济触底了吗?
美国的各主要指标近期显示出了一些改善迹象，表明《美国复苏与再投资法案》对企业预期、住房市场、居民消费和信心、劳动力市场和信贷市场的第一轮正面影响已经显现。这一切传递了美国经济可能正在触底的讯息。
但是，我们仍需对当前的状况保持谨慎态度。即使很多指标显示出了一些启稳的迹象，但美国经济复苏过程仍将缓慢而艰难。换言之，美国经济即使在触底之后，将会经历相当长的低迷。我们因此仍维持对美国经济2009年衰退，2010年技术性复苏，并在2010之后的3-5年保持低速增长的判断。
(具体内容请见附件)
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