| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月15日 14:49 |
作者： |
鲍松柏 |
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货币市场是短期资金市场，其主要特征是市场容量大，信息流动迅速，交易成本低，交易活跃且持续，能吸引众多的投资者和投机者参与。货币市场基金是货币市场中重要的资金融出方。
■从货币市场部分品种的利率走势来看，08全年货币市场利率总体下行，阶段性变化显著。5个季度以来其走势大致可以分为三个阶段：08年前3季度阶段性宽幅波动，4季度受货币政策因素下行，09年一季度表现为低位窄幅平稳走势。我们认为未来在基准利率维持低位相对稳定的局面下，货币市场利率总体将保持窄幅波动。
■按照《货币市场基金管理暂行规定》，货币市场基金有严格的投资范围要求，这些短期金融工具决定了货币市场基金的本金安全性和流动性高的特点，从其普遍年化收益率考察可以发现在满足以上两个性能要求后，其是取代同期银行存款的极佳工具。这也是货币市场基金在投资组合中的主要作用体现。除此以外，货币市场基金还表现为投资成本较低、分红免税、灵活转换的特点。
■08年四季度以来，货币市场基金规模剧增，主要原因是资本市场频繁波动且幅度较大，大额资金为阶段性规避风险，对货币市场基金的投资需求激增；另一方面，也是去年3季末降息后流动性膨胀在货币市场的反映。
■由于股市和债市不可避免的面临阶段性调整风险，我们认为货币市场基金是良好的替代银行存款的避险品种。在投资组合中配置货币市场基金大有裨益。
■结合对未来货币市场利率走势的判断，我们的选择标准是：
历史收益率较好；组合平均剩余期限适中；融资杠杆适度偏高的货币市场基金。
（详细内容请参阅附件）
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