| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月12日 14:14 |
作者： |
谌世光 |
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根据海关总署公布的外贸进出口数据，1月我国进出口总值为1418亿美元，同比下降29%，其中出口为904.5亿美元，进口为513.4亿美元，同比降幅分别为17.5%和43.1%，贸易顺差为391亿美元，基本与上月持平，但由于去年1月基数较小，因此同比增幅达到102%。
根据海关统计明细数据，按贸易方式分，加工贸易进出口下降快于一般贸易进出口，前者同比降幅为33.8%，后者为25%；按经济类型分，外商投资企业和国有企业进出口贸易同比下降幅度较大，分别为32.3%和34.8%，而集体、私营企业及其他企业进出口则同比下降较少，为13.8%；按贸易伙伴分，中欧双边贸易和中美双边贸易同比降幅分别为18.7%和15.2%，低于平均水平，其贸易占比得到提升。在出口商品中，由于出口退税率上调政策效应开始显现，相关商品有所增长，而资源和能源型产品出口则大幅下降；在进口商品中，进口初级产品（包括铁矿砂、原油等）同比下降幅度很大，达到50.3%；而进口工业制品同比降幅稍小，但也达到39.9%。
总的来看，1月进出口双双大幅下滑，其中进口下滑尤为明显，使得贸易顺差增幅超过预期。
归纳起来，主要原因如下：
1）春节放假因素直接导致对外贸易交易活动减少。春节因素导致今年1月比去年1月少了5个工作日，直接减少了对外贸易交易活动。以1个月正常工作日为22天来算，剔除掉春节放假因素后，出口为1170.5亿美元，进口为664.4亿美元，进出口为1835.1亿美元，各自同比增速分别为6.8%、-26.3%和-8.2%，相比于去年12月的环比增速分别为5.3%、-7.9%和0.1%。从这个角度来看，1月进出口下滑并不严重，而且出口甚至还有一定增长。
2）去年年底国际大宗商品价格暴跌的影响逐步显现。去年9月至11月，国际大宗商品价格迅速下跌，导致采购商和出口企业在外贸交易方面非常谨慎，不敢轻易下订单和接单来组织生产。考虑到生产周期的滞后因素，其负面效果已在近几个月开始逐步显现。而且，受大宗商品价格下跌影响，全球开始陷入通缩，1月的进出口商品平均价格水平远低于去年同期水平，这也会造成进出口增速的下降。
3）国内去库存化过程还在继续，引发进口需求大幅减少。由于去年四季度我国经济增速快速回落，国内大部分企业面临原料或者产成品大量积压的困境，这意味着这些企业开始减少生产，进入存货消化阶段。作为基本能源的电力、煤炭以及基本生产原料的钢材都出现了产能严重过剩的情况。这些直接引发初级产品以及工业制成品进口的大幅减少，导致进口同比跌幅大于出口同比跌幅，进而使贸易顺差继续维持在高位。
受去年2月进出口基数较小影响，今年2月进出口增速将大幅反弹。由于2008年春节在2月，当年2月进出口额比1月环比下降了16.8%，为1661.8亿美元，这直接降低了计算今年2月进出口额同比增速的基数。以剔除春节放假因素后的1月进出口数据作为2月进出口数据的粗略估计值（即假设环比增速为0），2月的进出口、出口、进口的同比增速约为10.4%、34.0%和-15.7%。由于2月进口环比还有可能继续为负，因此进出口和进口同比增速应该比前面计算的要稍低，但2月进出口同比增速的大幅反弹可以说已成定局。另外，贸易顺差方面，2008年2月贸易顺差仅为85亿美元，约为2008年1月顺差的一半。考虑到今年2月贸易顺差相比于1月不会有太大变化，因此贸易顺差同比增幅将继续成倍提高。(具体内容请见附件)
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