| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2009年02月02日 16:48 |
作者： |
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目前中国经济面临的几个主要困难仍需时日方能解决。一方面，存货周期调整还在进行；另一方面，外需整体还在恶化，出口短期内还难以恢复，宏观经济形势对居民消费的影响也开始体现出来，居民消费下降、失业上升。此外，房地产市场压力仍然比较明显，如住房市场的冻结，它对于经济的负面影响至少需要到2010年才能完全消失。而国家财政政策，货币政策以及产业政策等初步发挥效果也还要一段时间才能显现。因此，市场普遍认为，经济最坏的时期尚未过去。
物价下行加速进一步放大通缩风险，对实体经济的压力凸现.数据显示，在国际金融危机的冲击下，全球经济萎靡不振，经济形势发生了逆转，主要经济体正由2008年上半年的通货膨胀向通货紧缩转变。2008年4月起CPI增长出现了7个月连续下降，通货紧缩现象已开始显现。
预计2009消费形势还是比较乐观的，依然将成为2009年经济增长的亮点。总体上来看，2009年还将是投资拉动型增长。但消费的贡献将明显提高，尤其是政府出台了家电下乡、农机补贴以及鼓励汽车消费和房贷抵扣个税等措施，对2009年的消费会有很强的推动力。
为了扩大内需，国家提出4万亿元的投资计划，其中有一些过去不能批或者缓批的项目匆忙上马，如果不能合理引导，必然会进一步加剧某些行业的产能过剩。
随着扩张性政策效应的更多显现、存货调整的接近尾声，经济活力有逐步修复的迹象，因此，未来信贷增长很可能继续加速，尽管月度之间可能会出现一定的波动，而这将使得实体经济和资本市场流动性更加充裕。预计货币供应量的增速上半年仍将处于较高水平，维持前高后低的格局。
就业是09年经济社会的最大压力源。在发达国家只需要增长2%左右的，就可以确保比较稳定的就业率，让社会稳定。而中国只要低于8%，制造业为主体中国经济会造成很高的失业率。尽管今天统计局的登记失业率数据依据是和人保部的4.2%同步。但目前各界普通更认同社科院的9.4%的调查失业率这个数据。毕竟登记失业率本身就存在众多缺陷。所以08年四季度6.8%的增长速度时候，大量失业问题就暴露出来，社会稳定的压力凸显。
种种变化，说明尽管经济面临巨大的下行压力，但目前就此判断经济硬着陆缺乏充分的数据支持，预计今年上半年GDP将保持在6-7%左右，全年保八的目标会在艰难中实现。(具体内容请见附件)
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