| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2009年01月08日 14:54 |
作者： |
吕立新 |
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受国际经济形势和国内自然灾害等因素影响，中国经济增长下行趋势已经形成。
应当关注回落速度过快问题，建议积极扩大内需，加快转变经济发展方式，维护股市和房市稳定健康发展。
从宏观调控角度分析，经济调整有助于产业结构调整与升级，以技术进步拉动产业升级将是长期方向。
以产业升级改善有效供给，是扩大内外部需求的重要选择。
对当前中国经济形势的基本判断1.1国际形势和自然灾害冲击较大2008年，中国经济增长受外部需求大幅降低带来的负面冲击较大。由美国次贷危机引发的全面金融危机正在以极快的速度向实体经济扩散，美国各项经济指标（如领先指数、制造业指数、汽车销售总量、现房销售总额、新建住宅销售额和商品零售总额等）的增长速度已经从2008年三季度开始出现连续下滑的势头。受美国影响，欧洲主要经济体（如德国、法国、意大利、荷兰和英国）经济环比均出现零增长和负增长，反映全球经济活跃程度的BDI指数（波罗的海干散货指数）呈现迅猛下跌态势，显示全球经济陷入长期衰退周期已不可避免。
与此同时，中国经济增长还经受了国内自然灾害的重大考验和严峻挑战。中国南方低温雨雪冰冻和四川汶川发生特大地震等自然灾害，不仅使得广大灾区人民的生命财产遭受重大损失，也对中国经济产生了不利的影响。
1.2中国经济增长下行趋势已经形成近期推出的三项经济数据反映出经济增长快速下滑的局面。一是2008年前三季度GDP增长9.9 %，回落2.3个百分点。第三季度GDP增长9.0%，连续五个季度回落。二是CPI和PPI双回落，通缩抬头。11月份居民消费价格同比上涨2.4%，工业品出厂价格同比上涨2.0%，均比上月回落较大。三是2007年第二季度之后，工业增加值增速持续下滑，2008年11月增速仅为5.4%。1-11月份全国规模以上工业企业利润同比仅增长4.9%。
我们认为，中国经济增长下行趋势已经形成。这是由于过去偏快的经济增速已经受到了资源特别是能源、原材料的有效制约，同时，经济高速增长时期的高物价使人们实际收入水平减少，投资成本提高，在消费方面对经济增长形成有效制约，降低了投资者信心指数。在经济增长过热时期实行的从紧政策对经济增长的制约作用在2008年四季度和2009年仍会比较明显，而目前实施的保经济增长政策存在滞后期，2010年之后才会起作用。
(具体内容请见附件)
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