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浦东金桥:公司受益自持物业显著增值
来源:海通证券研究所 发布时间:2013年03月26日 13:45 作者:涂力磊
投资评级:推荐 投资评级变动:维持
  事件:

  公司公布2012年年报。报告期内,公司实现营业收入11.22亿元,同比减少46.21%;实现归属于上市公司股东的净利润3.34亿元,同比下降26.25%;实现基本每股收益0.359元。利润分配预案为每10股派发现金红利1.1元(含税)。

  投资建议:

  公司参股东方证券进入IPO预审且自持物业增值明显,维持“买入”评级。公司物业租赁收入每年保持10%稳定增长。尽管目前公司受制于碧云三期销售完结而业绩承压,但S11项目定位销售后将有利于稳定公司未来业绩。目前,公司参股1.66亿股的东方证券已经进入IPO预审阶段,一旦上市有望给公司带来较高的资产增值(约4.38亿元的投资增值,折合每股0.47元)。此外大股东参与临港开发,上市公司在临港地区具备土地储备,一旦上海自由贸易区获批复,对应地价有望享受价值重估。我们预计公司2013、2014年EPS分别是0.43和0.52元,对应RNAV是13.39元。截至3月22日,公司收盘于8.29元,对应2013、2014年PE分别为19.28倍和15.94倍。考虑到公司参股的东方证券已进入IPO预审阶段且公司自持物业增值明显,以公司RNAV即13.39元作为6个月的目标价,维持公司的“买入”评级。

  主要分析:

  2012年公司受制于碧云三期销售完毕而营收和净利润分别下滑46%和26%,今年计划完成营业收入近16亿元:2012年,受主要商品房开发项目—碧云新天地三期已基本销售完毕影响(上年公司实现销售收入12.42亿元,2012年公司销售收入同比减少82.48%),报告期内公司实现营业收入11.22亿元,同比减少46.21%;本期公司收到东方证券2011年分红款1659万元,这使得报告期内公司实现净利润3.34亿元,同比下降26.25%,降幅有所收窄。
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