公司2月27日发布2013年一季度业绩预告，预计1Q13归属母公司净利润同比增100%，即3.27亿元，合EPS0.31元，利润预增原因为公司营运利润增长及财务费用下降。

　　简评及投资建议。

　　公司此次业绩预告基本符合我们之前的预期，即1月21日对公司跟踪报告《预计1Q13净利润高增长，源于费用管控及开店节奏》中得出的“我们认为公司2013一季度基于较好的费用管控以及开店同比口径的不同，或将致当期业绩实现高增长。”的结论。

　　我们在报告中对公司1Q13收入增速情况和净利润增速情况做了测算和敏感性分析(表1和表2)。所得结论为，预计1Q13公司在毛利率同比基本保持不变，销售管理费用率同比下降0.24个百分点，及其他因素(营业外净收支、有效所得税率等)较12年同期不变情况下，1Q13公司净利润增长54%左右;而若毛利率提升0.1个百分点，销售管理费用率下降0.4个百分点，则净利润增长将近70%。

　　我们在之前报告中的不确定性因素中同时提到“对公司1Q13预测是基于营业外净收支、有效所得税率等同比不变的情况下所做的判断，这些因素的变化将对预测结果带来不确定性”。而实际上，公司于1月4日和1月24日分别公告收到政府补贴和奖励1668.52元和3473.81元，合计5142.33元，已较去年同期营业外收入增加3155元，对净利润增速贡献20个百分点左右。这是公司此次预告的增速高于我们之前预测的主要原因。