本报告导读：

　　公司停牌因货运提价事项未公告，若普货提价10%可增厚利润8.8%，特殊运价亦存在提升需求，若提价10%可增厚利润12.8%。

　　投资要点：

　　停牌或因货运提价事项未公告。19 日广深铁路、铁龙物流相继发布公告称，发改委及铁道部将对铁路货运价格进行调整，具体调整方案尚未确定。大秦铁路因重大事项未公告自19 日起停牌。

　　普货提价将增厚业绩。为弥补成本上扬，近几年铁路普通货物运价几乎每年上调，年复合提价幅度约8%。我们测算，假设普货提价10%，公司每年可增加税后利润9.9 亿元，增厚EPS 0.07 元，增幅8.8%。因铁路系统人工成本上涨明显且将继续大幅上升、财务费用压力很大，此次普货提价有可能超过以往幅度。

　　特殊运价存在提升需求。随着普货运价不断提升，其逐渐趋近大秦线多年未变的煤炭特殊运价，同时大秦线运价亦明显低于其他煤运专线或合资铁路。我们测算，假设大秦线基价2 上调10%，可增加税后利润14.4 亿元，增厚EPS 0.10 元，增幅12.8%。若特殊运价得以上调，则公司未来成长空间将打开，投资价值显著提高。

　　13 年大秦线运量将恢复增长。受国内煤炭需求低迷、进口煤增加影响，大秦线12 年煤炭运量同比下降3.2%至4.26 亿吨。据铁道部运输组织方案，13 年安排大秦线煤炭运量4.5 亿吨，同比增长5.7%。

　　“增持”评级。我们维持公司2012 年每股收益0.76 元的预测，上调2013-14 年每股收益至0.84 元(+5.6%)、0.91 元(+9.4%)，上调目标价至9.2 元，对应13 年11X PE。

　　风险提示：铁路货运提价幅度不达预期。