变化革新，值得期待
    2013年我们也注意到公司一系列的变化革新举措，值得期待：开店思路上：
　　加强南方区域及购物中心、机场店渠道；玛丽安玛丽新品牌策略上：稳定货品，可控发展，全年预计开25家门店；管理及考核方面：缩小管理半径精细化管理，分公司设臵综合考核；设计方面：加强设计开发，做出差异化。我们认同公司的革新举措，这一系列的措施，在结果的兑现上还需要考虑到执行力，需要时间来证明。但我们认为如果执行不偏离方向，那全年的业绩增长和公司的能力提升将是大概率事件，毕竟团队在用正确的方法在做正确的事情。
　　公司的核心看点
    一是公司多品牌运作的模式更容易形成组合优势，而目前规模较小，仍将保持较快的拓展速度，外延扩张的空间较大，到2012年底含淑女装品牌玛丽安玛丽总门店数500家左右，2013年预计全年新开门店120家左右，其中玛丽安玛丽25家左右；二是看好公司这几年规模较小的情况下，未雨绸缪在营运管理体系建设上的前瞻布局，特别是在后台系统的建设上走在行业前列，为下一步深化精细化运作提供了有力保障；三是朗姿股份作为A股第一家中高端成熟女装上市公司，上市以后带来的先发优势相当明显，也给公司带来了潜在的行业整合机会。
　　风险提示
    玛丽安玛丽的进度快慢和调整结果将是影响费用变动的重要因素；宏观经济增速下滑，终端消费意愿不足影响消费者购买意愿；对流行趋势把握不准或天气异常造成的库存积压；
    盈利预测及投资评级
    考虑到基数因素，我们预计2013年一季度是全年业绩低点，全年会呈现先低后高，逐季爬坡式的业绩增速。我们认为不排除公司在下半年启动新一轮股权激励的可能性。我们预计12-14年公司实现营业收入10.6/13.2/16.2亿元，同比分别增长26.2%/25.3%/22.6%，实现净利润2.41/3.35/4.25亿元，同比分别增长15.4%/39%/27%，EPS1.20/1.67/2.13元，对应12-14年PE21/15/12倍，维持“推荐”评级，一年期目标价33.4元/股，折合2013年PE20倍。