事件：
　　1、12月10日，我们在2013年通信行业年度投资策略中重点推荐东土科技（300353）以来，公司股价上涨接近40%，目前估值接近40倍，处于偏高区间。2、12月25日，公司公布2012年业绩预告，预计2012年全年归属上市公司股东的净利润为4100-4900万元，同比增长10-30%，对于EPS为0.77-0.91元。
　　点评：
　　2012年业绩增长符合预期，短期估值偏高。2012年公司净利润增长为10-30%，其中4季度净利润为1532-2332万元，较去年同期下降35%-1%，这主要是由于去年营业外收入（主要是政府补贴）计入4季度，2012年则主要计入在3季度中，所以导致3季度净利润同比增长超过80%，扣除政府补贴影响，预计今年4季度净利润增长在30-50%左右，符合市场预期。按照公司预告的业绩，预计2012年EPS为0.77-0.91元，对应当前股价的PE为36.8-43.5倍，估值水平处于偏高区间。
　　拟收购上海远景数字公司，有助于提升公司市场规模，但短期对业绩影响较小。公司公告拟收购上海远景数字信息科技有限公司，但该收购还存在很大的不确定性，同时上海远景2011年净利润为99万，占比公司同期净利润比例为2.6%，短期对公司业绩影响较小。上海远景主要为电力系统提供自动化通信及相关设备研发，在电网自动化领域具备较强的竞争优势，与公司产品形成互补优势，通过并购有助于提升东土科技在工业通信电网领域的布局，扩大市场规模和营销渠道。
　　看好行业高速增长给公司带来长期成长空间，给予增持评级。公司所属工业以太网交换机行业，具有较高的市场门槛和经验门槛，公司是较早进入该领域的国内企业，目前在国内市场排名第三，仅次于全球行业龙头赫斯曼和摩莎，本土厂商中名列第一，主要产品工业以太网交换机主要需求集中在电力、交通行业，这两个行业占比超过60%。“十二五”期间，国家电网公司智能电网投资达到2861亿、城市轨道交通投资达到1.64万亿元，投资井喷极大地激发了对工业以太网的市场需求，除了核心的电力、交通领域需求以外，海外以及军工市场需求空间不容小觑，其中军工市场高毛利率显著提升公司未来的整体盈利水平，公司目前积极拓展这两个市场，海外和国防市场有望成为公司新的增长点。
　　预计2012/13/14年EPS分别为0.85/1.15/1.47元，对于当前股价的PE分别为39.7/29.3/22.9倍，鉴于公司估值水平处于偏高区间，暂时下调为增持评级，我们看好公司未来的成长空间，建议投资者等股价适当回调后再积极介入。