投资亮点：传统业务基础+去监管政策红利。1、中信证券在经纪、投行业务市场份额中均处于行业领先地位，为新业务的扩张提供了优质的客户和渠道基础;2、对经纪业务依赖度较低，在差异化转型中已经具有先发优势;3、净资本规模、风控水平和综合能力使其成为新业务试点的首选券商，将长期享受“优先布局”的去监管政策红利。

　　财务预测与估值：在2012 年、2013 年日均股票交易额分别为1300 亿元、1500 亿元的假设下，公司2012 年、2013 年每股收益分别为0.35 元、0.43 元。采用部分加总法对公司各业务模块进行估值，得到公司合理估值为14.23 元，首次覆盖给予增持评级。

　　风险提示：里昂证券财务报表纳入合并范围可能影响公司整体业绩水平;自营业务的波动性可能影响公司的盈利。