事件

　　公司公告：12 月13 日，公司与中信网络有限公司签订了《产权交易合同》，以7.12 亿人民币收购中信网络所持有的长城宽带剩余50%股权，并承担相应的债务。

　　简评

　　收购长宽落地，公司将完成网络资源及市场整合

　　公司运作收购长宽的项目多年，此次签署《产权交易合同》，标志着收购即将完成，预计全部完成需要2-3 周。此次收购价为7.12 亿元人民币，根据协议中约定的长宽2012 年净利润(1.97亿元)，此次收购PE 为7.22 倍，较为合理。截至2012 年8 月底，长城宽带网络覆盖全国30 余个大中城市，网络覆盖用户超过1,692 万户，在网用户超过319 万户，尤其在中国南方地区具有市场优势。此次收购完成，公司即可顺利实现业务的区域拓展及客户拓展。此外，通过获得长城宽带的网络资源，也减少了网络建设所需的投资及时间成本，对公司迅速发展非常有利。而且长城宽带客户主要是个人用户，在完成网络整合后，公司还可将其在政企客户业务中较为成功的运营经验运用在长宽用户发展中，加速公司业务发展。

　　并表增厚公司业绩

　　长城宽带2012 年1-8 月实现归属母公司净利润1.64 亿元，已超过2011 年全年净利润(1.27 亿元)。按照合同中的约定，长城宽带2012-2014 年内实现的净利润分别不低于1.97 亿元、2.41亿元和2.52 亿元。剩余50%并表后将增厚公司业绩0.07 元，增益明显。

　　“民企开放”与电信“反垄断”提供政策支持，公司未来空间更宽广

　　“非公36 条”即《国务院鼓励支持非公有制经济发展的若干意见》中提高要“鼓励民间资本参与电信建设”。工信部部长苗圩也表示通信领域将给民企更多的经营权。公司已拥有一张完整网络资源，政策上的支持将有助解除公司发展中遇到的一些行业障碍，公司将获更大的发展空间。电信“反垄断”将使提供基础网络的电信运营商降低带宽出租费用(仅长城宽带2012 年1-9月出口带宽租金即达2.76 亿元，占成本的43.14%)，有助公司降低成本，提高业绩。