事件

　　赵伟先生(董事长之子)计划以自筹资金在未来6 个月内，以不超过9 元/股的价格，增持不低于公司总股本0.5%且不超过公司总股本2%的股份。

　　简评

　　高管增持表明信心

　　增持计划实施前，赵伟先生未持有公司股票，其父即一致行动人赵继增先生持有本公司股份186,041,936 股，占公司股份总额的34.45%。公司目前股本5.4 亿，预计增持股份270 万-1080 万股。表明公司管理层对公司未来持续稳定发展的信心。

　　行业集中度提高，公司优势突出，推动业绩持续增长

　　公司是国内钢铁工业用耐火材料整体承包经营模式的首创者，整体承包业务收入占总收入的比重全行业排名第一。与同行业企业相比，公司具有经营管理优势、客户优势、产品技术优势和资金优势。在下游需求不断整合，行业集中度不断提高，行业内优胜劣汰加剧，兼并整合加速的大背景下，公司业绩将稳步增长。布局上游资源，短期收益和长期发展双赢

　　上游资源是国际上有战略规划的龙头耐火材料企业的必争之地。公司通过横向和纵向兼并整合，在辽宁建设镁砂生产基地，形成完整的集“菱镁矿开采——菱镁矿综合深加工及利用——镁质耐火材料生产”为一体的镁质耐火材料产业链条。重组完成后，公司将利用2 到3 年的时间拟逐步将公司的镁质耐火材料生产基地向辽宁转移，提前完成公司东北耐火材料基地的战略规划，加速推动公司发展成为耐材行业龙头，为公司长远发展提供保障。

　　盈利预测与估值

　　预计2013 年金宏矿业和辽宁中兴将开始贡献业绩，我们预计公司2012~2014 年收入分别为11.34、15.77、21.01 亿元，归属于母公司股东的净利润为1.24、1.83、2.46 亿元，每股收益0.23、0.34和0.46 元，对应12~14 年PE 分别为24.05、16.24 和12.11。维持“买入”评级。目标价8 元，对应12~14 年PE 分别为34.93、23.60 和17.58。