公司2012年11月27日公告，终止对分时传媒的并购与募集配套资金事项，主要原因为双方未能就完善交易方案的措施达成共识，为时三个月的并购意向至此终结。当日我们通过电话会议系统与公司高管进行了沟通。
　　评论：
　　此并购为公司实施收购扩张策略以来，第一个申报证监会后，因细节交易条款无法达成一致而终止的个案，结果超出我们与市场预期。
　　此次拟实施并购为广告资源的补充性并购，并购终止对现有广告与公关业务无影响，无损现有业务的预期增长。
　　公司仍坚持收购扩张战略，从资源、渠道与能力等方面扩充广告业务，满足成为综合性营销传播集团的战略目标。该增长方式，既得益于A股的高估值及中国广告业的分散格局，在海外亦经过国际领先市场营销集团，如美国宏盟（Omnicom）、英国WPP、法国阳狮（Publics）、日本电通（Dentsu）等的印证。
　　积累并购经验，在并购中成长。并购的成功概率与管理层的并购经验、完善的防范机制息息相关。我们期待，公司在并购中不断成长，不断提高并购效率及成功率。
　　后续并购可期。公司实施并购策略以来，已实现对今久广告、思恩客（SNK）等四家主要公司控股权的收购，并购后各公司增长及协同性符合预期。目前中概股海外上市迟缓、PE项目退出等因素均增加了可选标的，后续并购可期。
　　此次并购案终止后，我们相应下调由并购产生的业绩增厚，维持2012年预测，相应下调2013-14年预测，即2012-14年EPS0.60元、0.80元、1.06元，目标价由29元下调至24元，对应2012年动态估值40倍，维持增持评级。