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　　11月26日，我们观看了华谊岁末大作，电影《1942》的超前点映。
　　简评《1942》：实至名归的大作《1942》，冯小刚导演又一重磅大片，影片云集了陈道明、张国立、徐帆、张涵予、范伟、张默等少壮派演员。《1942》也是华谊兄弟筹备时间最长的一部电影，筹片时间达14年之久。影片讲述的是一九四二年的一场灾难，太平洋战争进入第二年，中国抗日战争处于战略相持阶段，此时河南大旱，上千万民众离乡背井、外出逃荒的故事。总体上，《1942》是今年很值得一看的电影，带来感官上震撼的同时，带来心灵上的触动。
　　1、著名导演和重量级演员阵容保证票房。导演是电影的灵魂，《1942》导演冯小刚是中国内地最具电影票房号召力的导演之一，在业界享有贺岁片之父的美誉。而《1942》是冯小刚导演酝酿了19年之久的倾心力作，影片品质有保证。同时，陈道明、张国立、徐帆等实力派演员较好地将人物性格和心理很好地演绎出来。
　　2、剧情非常引人入胜，结合艺术和商业的拍摄手法令故事情节扣人心弦。灾民逃荒路上亲离子散、为了半碗米而放弃人的所有尊严、以蒋介石为代表的国民政府四面楚歌而艰难选择“亡民还是亡国”、美国记者对生命的尊重、神职人员在残酷的现实面前对信仰产生的怀疑、日本军人的残忍无道，紧凑的情节将人在痛苦和黑暗时展现出来的人性生动地刻画出来。
　　3、“冯小刚”式的幽默令灾难故事不只是悲，观众更容易接受的表达方式。区别于《唐山大地震》冯小刚导演采取了冷静克制的手法表达，将灾难片拍出了幽默感。比如，原本养尊处优的地主家女儿在逃荒途中被卖到妓院，她端盆给客人洗脚时却无论如何弯不下腰，原因是“吃得太撑蹲不下去了”等。
　　作为贺岁档很有号召力的电影，《1942》的票房，我们认为可以引用冯小刚导演在新片发布会上所言：“这次不预测票房，因为怕低估了”，好电影不担心票房。
　　政策补贴加分账比例提升，利好华谊岁末大戏近日，国家电影事业发展专项资金管理委员会发布《关于对国产高新技术格式影片创作生产进行补贴的通知》、《关于“对新建影院实行先征后返政策”的补充通知》、《关于返还放映国产影片上缴电影专项资金的通知》和《关于对安装数字放映设备补贴的补充通知》四项扶持通知，分别对制片方、影院进行了返还已上缴专项资金、按票房比例予以资金奖励等形式的资金补贴。其中国产制片方采用高清技术格式影制作电影，票房收入5000万-1亿，返100万；1亿-3亿，返200万；3亿-5亿，返500万；5亿以上1000万；而影院播放国产影片票房达到总票房50%，返还100%（国产影片上交专资）；国产影片票房达到总票房的45%-50%，返还80%；国产影片票房达到总票房的45%以下，但相较上一年度比例有增长，返还50%。
　　11月24日，万达、新影联、金逸珠江等30条院线宣布与华谊兄弟开展新合作，达成梯级发行分账协议，其发行的《1942》、《十二生肖》、《西游降魔篇》按新分账比例与院线分成：3亿票房之内43:57，超过3亿部分按45:55进行，超过8亿元按47:53进行。据此粗略估算，到4亿，分账比约为43.5%；5亿约43.8%；6亿约44%；7亿约44.14%；8亿约44.25%，较之前的43%的分账比例，有所提升。可以看到，虽然分账比例有所提升，但对院线和影院方的利益侵蚀并不大，在新出台补贴政策下，无须过多担心部分电影制片和发行方牺牲分账比例换取排片份额的担忧。
　　如果《1942》票房过8亿元，公司作为100%投资方和版权拥有方，分成比例预计将超过44.25%，同时将享受国家新规定的1000万元资金补贴支持（补贴可能不在当年实现），测算公司获得收入将超过3.2亿元。
　　盈利预测及评级2012年已到岁末之际，今年轰轰烈烈的H计划将随着《1942》、《十二生肖》为代表的重点投资大制作陆续上映走向尾声，作为目前中国最好的电影制作公司，明年《狄仁杰前传》（徐克导演）、《棒球明猩》（金容华导演)、《封神演义系列·龙之战》（乌尔善导演）、《控城计》（毕国智导演）、《英雄本色》（钮承泽导演）、《撒娇的女人最好命》（彭浩翔导演）、《滕华涛2013年最新项目》（滕华涛导演）、《私人定制》（冯小刚导演）等大作值得期待。在投资和产业链布局方面，我们相信丰厚的投资回报和更灵活的融资方式将保障公司产业规模的扩大和产业链的衍伸。我们预测2012-2014年EPS分别为0.48元、0.64元和0.88元，当前股价对应2013年市盈率23倍，考虑未来业绩高增长，给予“增持”评级。