报告要点

    事件描述

    聚龙股份发布公告，与中国银行签订A类点钞机采购合同，合同金额达2655.8340万元。

    事件评论

    再中中行大单，A类点钞机步入需求释放期。公司是在今年5月份入围中国银行A类点钞机供应商，经过在中行各网点的广泛试用，公司A类点钞机优良的品质经历了时间的考验，由此获得了中国银行2655万元的订单，占2011年营收总额的10.64%。这是继11月12日公司中标建设银行26个一级分行A类点钞机采购合同之后，仅仅半月不到，公司又再次中标中国银行A类点钞机采购合同，从而再次佐证了我们之前的观点，A类点钞机已经步入需求释放期。公司在今年7月份还曾入围民生银行A类点钞机供应商，因此我们对于12月份A类点钞机再次实现较大数额销售仍抱有乐观预期。可以预计，全年A类点钞机将有望贡献超过1亿元的收入，大幅增强了公司全年业绩的安全边际，同时也表明A类点钞机已成为公司重要的利润增长点。
    公司步入年末产品销售高峰期。从公司公布的中标情况来看，10月份之后，公司先后中标了农行的柜台用新型清分机、建行的A类点钞机、中行的A类点钞机，公司如此频繁中标，表明公司产品进入了年末的销售高峰期且仍然需求旺盛。根据我们之前对公司前五大客户采购月份的统计规律，12月份是银行采购金融设备的最顶峰，因此我们可以乐观预测12月份订单情况，由此我们对公司全年实现30%-50%的业绩预期充满信心。

    行业集中度提升，A类点钞机厂商最为受益。人民币反假压力加大是促使央行出台《人民币鉴别仪通用技术条件》(简称“新国标”)的最根本原因。根据新国标要求，A类点钞机将逐渐替代银行柜台传统点钞机，市场空间很大。我们认为，新国标的实施提高了点验钞机行业的准入门槛，点验钞机行业面临洗牌，市场集中度有望提升，符合新标准要求的A类点验钞机厂商将充分受益于新国标的实施。
    维持“推荐”评级。鉴于纸币清分机行业和A类点钞机行业的高景气，以及公司在纸币清分机和A类点钞机市场的技术和服务等综合竞争力，预计公司2012-2014年EPS分别为0.59元、0.91元、1.36元，维持“推荐”评级。