事件：
　　2012年11月08日，中国商务部网站（www.mofcom.gov.cn）发布商务部公告2012年第72号《关于对原产于欧盟和日本的进口相关高性能不锈钢无缝钢管反倾销案最终裁决的公告》。商务部决定，自2012年11月9日起，对原产于欧盟和日本的进口相关高性能不锈钢无缝钢管征收9.2%-14.4%的反倾销税，实施期限自2012年11月9日起5年。
　　点评：
　　反倾销税正式出台有利于国内高端不锈管行业及公司长远发展
    我们认为，本次商务部终裁确定9.2%-14.4%的反倾销税，将有利于我国不锈钢无缝管行业及相关企业的快速成长。长期以来，我国高端无缝钢管（主要包括TP347HFG、SUPER304H和HR3C牌号）主要依赖于进口，每年从欧盟、日本进口类似产品的比例超过95%，随着国内如宝钢、久立、武进等公司技术逐步成熟，在技术上已经达到国际先进水平。因全球绝大部分产能均分布于欧盟和日本，为了消化其过剩产能，该国厂商不得不通过倾销手段出口至我国。反倾销措施的出台将有效增强国内类似产品生产企业的竞争优势，且对价格的稳定也有着重要意义。
    火电锅炉管需求短期放缓，但长期高端品种国产化势不可挡
    客观上来看，今年国内对高端不锈钢管的需求出现一定程度萎缩。这主要在于其主要下游行业火电机组投资的减少。据统计，2012年1-9月我国新增火电机组容量为2582万千瓦，同比下降21.64%，自07年以来呈不断萎缩趋势。不过，由于新投产的机组呈现出超（超）临界化趋势，对SUPER304H和HR3C等高端牌号的需求比例在上升。尽管到目前为止，我国大多数新增火电机组所使用的高端材料依然采购进口锅炉管，但在国内技术日益成熟以及政策推动下，其国产化趋势不可阻挡。
    大口径油气输送管及镍基油井管是今年的亮点
    对公司而言，今年的亮点一方面是出口阿曼的大口径油气输送管订单的完成，贡献销售收入3.46亿元，占前3季度收入近17%；另一方面，受益于中石化元坝气田等项目的开工，公司3000吨镍基油井管产能也得到较好释放。我们预计，该公司今年有望实现1500-2000吨的供货量，由于其价格超过20万元/吨，毛利率较高，业绩贡献十分明显。正重要的是，随着我国西南等地特殊油气井的增加，对耐腐蚀性的镍基管需求存在扩大趋势，这对公司长远发展提供了机遇。
　　核电重启有利于公司核电产品的放量
    近期，国务院常务会议讨论通过了《核电安全规划（2011-2020年）》和《核电中长期发展规划（2011-2020年)》。这标志着我国核电行业发展政策破冰，核电有望进入正常审批和建设阶段。由于公司核电凝汽器用钛管已经在国内首次投产并用于核电站，而核蒸发器690U管的生产研制也正处于关键阶段，核电重启有望催生该项业务贡献业绩。
　　维持“强烈推荐”的投资评级
    我们暂不考虑公司发行可转债新募投项目的情况，预计2012-2013年EPS分别为0.49元和0.61元，对应PE分别为24.9倍和20.1倍，估值相对其他新材料类可比公司而言依然偏低，鉴于其近两年募投项目的逐步投产，产品逐步向高端化转移，业绩将保持快速增长，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。