2012年前三季度公司共实现营业收入175576万元，同比增长12.58%；实现归属于母公司股东的净利润32850万元，同比增长19.20%。实现每股收益0.5446元。2012年7-9月公司共实现营业收入64278万元，同比增长7.91%；实现归属于母公司股东的净利润10373万元，同比增长25.11%。实现每股收益0.1720元。
　　前三季度公司营业收入同比增长，主要是公司经济型连锁酒店业务继续保持增长。净利润同比增长，主要是经济型连锁酒店业务利润大幅增加4625万元，以及公司出售部分长江证券等股票增加所得税后收益5839万元所致。
　　公司未来看点：1）经济型酒店市场在中国正处于一个快速成长阶段，未来的增长空间巨大，公司必将受益于经济型酒店行业的快速发展。公司经济型酒店业务继续保持持续增长。前三季度，公司经济型酒店业务实现营业收入157916万元，比上年同期增长14.26%。截至2012年9月30日，公司已经开业的经济型连锁酒店合计为658家，其中开业直营酒店184家，开业加盟酒店474家。经济型酒店数量上的稳健扩张是公司业绩增长的内在驱动力。出身酒店集团的锦江股份由于其强化品质优势，数量扩张速度相对稳健。公司计划在未来3至5年开业酒店达到1000家的数量，每年将新增约150家左右的酒店。前三季度，全部已经开业的锦江之星等经济型连锁酒店的平均客房出租率85.44%，比上年同期减少1.54个百分点；平均房价181.19元，比上年同期增长1.92%。2）前三季度，公司食品与餐饮业务实现营业收入17639万元，比上年同期下降0.47%。我们预计2012年公司食品与餐饮业务将维持目前的经营水平，未来几年将恢复增长。3）公司强化品牌建设，遵循以“锦江之星”品牌为发展主力，实施多品牌发展的品牌战略。公司经济型酒店业务大力扩大“锦江之星”等品牌影响力，积极开拓国外市场，加速海外扩张。4）高管股权激励利于公司长期发展。
　　盈利预测及投资策略：公司品质优先、稳健扩张的发展战略以及强化品牌建设，内外兼修式扩张的发展路径推动公司经济型酒店业务持续快速增长。我们预计公司2012-2014的EPS分别为0.65元、0.82元和0.99元，公司目前股价14.99元，对应动态PE23倍、18倍和15倍，维持“谨慎推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险、经营成本上升风险、扩张速度风险等。