3季度业绩增长8%，接近市场10%~15%的预期下限公司前三季度实现净利润3.58亿元，对应每股盈利0.275元，同比下滑8.1%，降幅较上半年14.5%的下滑收窄。3季度每股盈利0.091元，同比增长8%，环比回落11%，符合市场预期下限。
    正面
    3季度特箱业务盈利恢复正增长。我们预计公司3季度特箱业务盈利有5%左右的同比增长，较上半年31%的盈利下滑明显改善。我们认为这主要是今年5500个新造箱3季度开始上线、抵消了木材箱和汽车箱等传统箱型处置带来的盈利下滑。我们预计截至9月底约有70%的新箱（1300个化工箱、2000余个干散箱）已经上线，剩余700个化工箱和1500个干散箱将于四季度上线。此外，公司目前还有1000个化工箱处于招标建造阶段，预计最早四季度末上线。综合而言，今年约有6500个新箱建造完成，相当于23%的能力增长。
　　负面
    3季度沙鲅铁路运量同比下滑8%左右。7月份由于煤炭需求显著下降，沙鲅铁路运量出现了较高双位数的下滑；尽管8、9月份运量在运贸一体化业务的支持下有一定恢复、出现较低个位数的增长，3季度整体运量仍有8%的下滑。
　　发展趋势
    预计4季度每股盈利同比增长15%至0.1元，维持全年0.38元的盈利预测不变：1）4季度特箱业务在新增箱量的带动下同比增长25%，全年贡献盈利0.11元；2）4季度沙鲅铁路盈利同比增长5%~10%，全年盈利贡献0.25元；3）4季度房地产业务继续小幅结算，全年盈利贡献约0.02元。
　　我们认为公司股价反弹有赖三点刺激因素支持：1）考虑到沙鲅铁路和特种箱均完成扩能，经济去库存结束、景气周期恢复将带来公司较高的盈利弹性，体现出好于大盘的BETA。2）营业税改增值税试点如果扩大到铁路行业，将对公司盈利产生最多11%的增厚。3）新箱建造计划披露（我们预计2013年6000~10000只）、铁路市场化改革深化及铁路班列进一步推广，均将带来特箱板块盈利能力和竞争力的提升。
　　估值与建议
    考虑到公司盈利基本符合预期，我们维持“推荐”评级不变。我们仍然看好公司的长期增长前景，建议关注超跌反弹的机会。