三季报业绩回顾：
　　宝通带业发布三季度业绩，2012年前三季度实现营业收入3.88亿元，同比增加23%；归属于上市公司股东的净利润6082万元，同比增加183%；合每股受益0.41元，符合我们预期。
　　正面.三季度收入环比继续上行，利润稳定。公司三季度实现收入1.39亿元，环比增加8.6%；单季度净利润2200万元，与二季度基本持平。
　　胶价下跌，毛利率保持高位。三季度天胶、合成胶价格继续下跌，公司毛利率维持在30%高位。
　　煤炭领域继续取得突破。除年初接神华集团大单外，公司今年在煤炭行业中持续取得突破，开发了沈阳煤业、陕西煤业等新客户，客户范围进一步扩展。
　　新产能释放提供增量。公司募投的600万平米叠层阻燃带项目年初投产，公司产能得到进一步释放。超募的钢丝绳带项目有望明年一季度达产，为业绩增长提供新的增量。
　　负面
    客户回款速度降低，经营现金少量流出。受国内外宏观经济走势的影响，部分客户项目进度有所延迟造成了支付进度延缓，另公司对信誉好、长期合作的重要客户适当延长了信用期限，造成公司应收款项（应收账款+票据）较年初增加45%，在利润大增的同时连续两季度现金流出。
　　估值与建议：
　　我们维持公司2012－2013年盈利预测0.56元和0.78元。目前股价对应2012-2013年PE分别为17x和12x，维持“推荐”评级。
　　风险：
　　1、自然灾害等因素致橡胶价格大幅上涨；2、叠层阻燃带市场开拓进度不达预期；3、市场估值中枢下行风险。