事项：
　　顺络电子公布2012年三季报，公司前三季度实现营业收入53986万元，同比增长26.61%，属于上市公司股东净利润8853万元，同比增长30.90%；其中2012Q3实现营业收入22567万元，同比增长49.00%，属于上市公司股东净利润4142万元，同比增长66.10%，2012Q1~Q3 EPS为0.28元。
　　公司对2012年净利润预计同比增长50%~65%，净利润为12016~13218万元。
　　点评：
　　公司2012Q3业绩增长明显。受益于下游供应商下半年备货以及订单从国外公司转移到国内，公司在2012Q3业绩有了大幅增长，实现营业收入22567万元，同比增长49.00%，环比增长36%属于上市公司股东净利润4142万元，同比增长66.10%，环比增长43%，且2012Q4订单情况良好，可见度较高。2012Q4净利润3136~4365万元。
　　公司综合毛利率同比提升明显，2011Q3环比有上升。公司2012Q3综合毛利率为34.04%，环比上升1.52%，连续三个季度环比上升，同比上升6.85%。主要得益于公司销售规模的扩大、产能利用率2012Q3逐步上升，抵消了银等原材料上升带来的成本压力，公司目前开工率继续保持良好趋势。
    智能手机有利于公司2012Q4业绩保持平稳增长。公司目前产品线涵盖电感、敏感元件、射频元件和钽电容产品，产品综合配套竞争力持续提升。公司与Qualcomm、Broadcom、MTK、Marvell等全球知名手机芯片企业深度合作，并作为华为、中兴、联想、酷派等的主流供应商与下游品牌手机厂商保持密切的联系。2012Q3受益于智能手机厂商新品牌的备货业绩大幅上升，2012Q4订单可见度高，将继续保持平稳增长。
　　盈利预测与投资评级。
　　我们预测2012-2013年EPS为0.42元和0.58元，按照2012年10月16日14.30元的收盘价计算，对应未来两年动态PE分别为34×和25×。2012Q3公司毛利率与净利润环比上升显著。我们维持公司“增持”评级，设定目标价14.50元，对应2013年25倍PE。
　　风险提示：智能机市场需求低于预期；银等贵金属价格上升。