报告要点.事件描述兆驰股份今日披露其12年三季度业绩预告修正公告，主要内容如下：前三季度公司归属于母公司股东净利润同比增长55%-59%，其中三季度同比增长60%-69%，前三季度增速高于半年报预计的30%-50%；前三季度EPS在0.578-0.593元之间，其中三季度EPS在0.257-0.272元之间，略超我们预期。
    事件评论.公司业绩超预期的主要原因在于三季度订单尤其是来自俄罗斯、墨西哥及东南亚等新兴市场订单的大幅增长。目前新兴市场液晶电视普及率仍相对较低，随着其购买力提升及产品价格的下滑，液晶电视将逐步进入快速普及期。据Displaybank数据，12年亚太、拉美及中东与非洲地区液晶电视销量同比增速分别有望达到38%、27%及30%。而在欧美市场订单保持稳定背景下公司新兴市场客户开拓较为顺利，使得1-8月公司液晶电视出口231万台，同比增长53.75%，而同期行业整体出口仅增长5.32%。
　　其次，产能大幅扩张使得公司订单处理能力得到有力保障。在三大基地基础上，11年四季度公司通过光明工厂新增8条32-55寸直下式LED液晶电视生产线使得产能扩张约180万台，而8、9月份大尺寸产能释放使得光明工厂实现完全达产，三季度公司整体订单处理能力得到进一步增强。
　　随着福永、沙井、松岗及光明四大基地逐步建成达产，目前公司年产能达到850万台左右，在产能瓶颈逐步消除下公司规模必将迎来进一步增长。
　　行业属性方面，我们认为公司并非单纯的黑电整机制造业，其应属电子加工制造业，且随着全球黑电代工趋势的确立，其所属的黑电代工制造产业有望得到快速增长。从逻辑上看，黑电代工行业增长空间远大于黑电行业，目前其正处于高速成长期；而在大陆黑电产业链逐步完善背景下，随着台湾代工产能及日本整机订单向大陆转移及彩电智能化发展所带来的代工趋势加速，公司长期成长性有望在产能逐步扩充的背景下得到保证。关于该逻辑的具体阐述可详见我们前期发出的公司深度报告《势来，如破竹》。
　　除液晶电视代工业务外，公司LED业务增长可期，短期内公司依靠出口有望实现规模快速增长；长期看，随着国内LED照明推广计划的推进、产品终端价格逐步平民化及消费者节能意识提升，内销市场有望成为推动公司LED照明业务高速增长的引擎，并逐步接替黑电代工业务实现接力式增长。我们上调公司未来三年EPS分别为0.877、1.150及1.435元，对应目前股价PE分别为15.19、11.58及9.28倍，维持“推荐”评级。