公司公告和默沙东签订宫颈癌疫苗中国大陆地区推广合作协议，产品上市后的采购计划，第一年11.4亿、第二年14.8亿、第三年18.5亿，第二年后双方无异议合同续延两年。我们认为该合同意义重大，意味着公司取得一个重磅品种的销售权。
　　投资要点：
　　合同主要内容为宫颈癌疫苗产品独家代理、合同金额大：公司签订宫颈癌疫苗中国大陆地区推广合作协议，成为中国大陆地区唯一代理商，产品上市后的采购计划，第一年11.4亿、第二年14.8亿、第三年18.5亿，第二年后双方无异议合同续延两年；.宫颈癌疫苗为全球大品种，是近几年中国可能上市的重磅新品种，未来可能的收益将很大：全球两种宫颈癌疫苗，默沙东四价11年销售收入12.09亿美元、GSK两价11年收入5.06亿欧元，折合人民币共约118亿人民币；宫颈癌疫苗是全球目前的销售重磅品种，也是未来中国疫苗行业增长的潜力重磅品种。国内的同类产品研发进度还均较慢，智飞通过取得默沙东产品的代理权，有望先一步在该产品上取得收益。
　　该协议短期对业绩没影响，长期看3-5年，未来业绩有很大正面影响：该产品目前正在进行三期临床试验，我们预计年底有望结束，临床总结、申报生产批件后可以上市，预计产品2年内有望上市，对公司12、13、14年业绩基本没有影响，15年后业绩产生较大正面影响。
　　投资建议：根据股权激励条件我们给予最保守业绩预测12-14年0.62、0.66、0.9元，对应PE47、44、32，短期估值不低，但基于公司未来自产和代理产品均有很好的市场预期，未来增速有望持续加快，公司值得看的长，优势品种确定，后续成长性确定，继续持续推荐。
　　风险提示：新产品进度的不确定性。