事件：
　　老凤祥9月12日-9月13日召开2012年9月即十一前的订货会。9月12日，我们现场参观了订货会的情况。
　　订货会逢天时：订货会备货和销售目标为30亿，近期黄金价格持续上涨，为此次订货会创造了良好的条件，我们预期达到或略超销售目标的可能性较高。而在此次订货会前的备货期，金价持续上涨，公司黄金采购成本也较低。
　　批发业务保持较快增速：子公司老凤祥有限的批发业务销售情况良好。
　　渠道建设稳步推进：重点推进加盟商渠道建设，是未来发展的主要方向；自营的比重也将逐步加大。
　　新四类产品重点推广：公司大力发展新四类产品，此次订货会除了传统的黄金展厅和翡翠银器展厅外，还增加了黄金新品展厅以及镶嵌饰品展厅，而且对于加盟商以黄金订货额的1.5%配套赠送新四类产品，以实际行动支持和推广新四类产品。
　　人员考核和激励制度完善促公司周转率持续提高，资金质量优良。
　　我们判断，如果订货会销售达目标，加之批发业务在7、8月份销售势头较好，将为三季度业绩奠定坚实基础，预期三季度业绩表现横向比较将继续抢眼；长期来看，产品结构调整和渠道建设将提高公司的盈利能力、品牌影响和竞争优势。
　　预计公司2012-2013年将分别实现营业收入245.0 /284.5亿元，增速分别为15.9/16.1%；综合毛利率保持稳定，分别为8.6/8.6%；实现归属于母公司所有者的净利润5.98/7.25亿元，增速分别为14.3/21.3%，对应全面摊薄每股基本收益1.14/1.39元。
　　维持"增持"评级和27.3元的目标价。
　　更加详细的分析可参考前期的“消费行业专题研讨会”公司更新报告《渠道扩张持续，拭目的“消费行业专题研讨会”公司更新报告《渠道扩张持续，拭目的“消费行业专题研讨会”公司更新报告《渠道扩张持续，拭目的“消费行业专题研讨会”公司更新报告《渠道扩张持续，拭目的“消费行业专题研讨会”公司更新报告《渠道扩张持续，拭目9月订货会》、月订货会》、中期业绩点评《主稳健，财报亮丽》及2012年2月的深度报告《黄金珠宝行业龙头，品牌渠道优势明显》。