公司控股子公司杭州中美华东制药有限公司收到浙江省发展和改革委员会《转发关于2012年通用名化学药发展专项项目实施方案的复函的通知》。根据该文件内容，中美华东“糖尿病用药系列新产品创制及产业化”项目已被列入国家战略性新兴产业发展专项资金计划，获国家补助资金人民币2,000万元。
　　投资要点
　　阿卡波糖有望继续放量。阿卡波糖原研厂家为德国拜耳(商品名“拜糖平”)，目前国内拿到批文的仅有拜耳、华东医药和四川宝光，华东阿卡波糖为国内首仿药，四川宝光销售能力有限，目前市场份额很小。根据PDB样本医院终端数据显示，目前拜耳的市场份额为84%左右，华东医药市场份额为15%左右，预计公司阿卡波糖市场份额仍有进一步提升的空间。预计未来公司将加强阿卡波糖在基层医疗市场的推广，和拜耳进行错位竞争，其产品已经进入20多个省市的基药增补目录，上半年公司阿卡波糖实现了40%左右的增长，随着基药制度在县级医院的不断推广，产品有望进一步放量。
　　预计糖尿病用药其他品种仍有发展空间。公司糖尿病药品还有盐酸吡格列酮、吡格列酮二甲双胍以及伏格列波糖，均属于医保乙类品种，其中吡格列酮二甲双胍为国内首仿药。去年开始公司细化了对销售人员的考核指标，今年上半年公司内分泌产品实现33%的增长，受益于营销改革，我们认为未来糖尿病领域其他品种也将实现较快增长，此次公司糖尿病用药项目获国家2000万资金补助，也有望加速公司在糖尿病领域的市场布局。
　　财务与估值
　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.17、1.47、1.82元，考虑到公司良好的成长性，参考可比公司估值水平，给予2012年30倍市盈率，对应目标价35.10元，维持公司买入评级。
　　风险提示
　　药品降价风险、股改承诺无法解决影响公司再融资的风险