一、事件(一)披露中报。上半年，公司实现销售收入13.65亿元，同比增长29.84%；实现归属于上市公司股东的净利润8099.61万元，同比增长5.81%；实现基本每股收益0.47元；预计1-3季度净利润变动区间为0%-30%。
　　(二)公司拟收购河南神威公司90%股权。
　　(三)公司拟向社会公开发行不超过6亿元的公司债。
　　二、我们的观点.工程业务继续高速增长，收入结构进一步向澳瑞凯靠拢.省外爆破业务是接下来重要看点.上半年民爆器材业务受偶发因素影响，下半年有望回归常态.并购如期到来，后续预期依然强烈.并购神威公司定价合理，对赌协议有效提升并购的安全性.此次并购有望带动工程业务在豫、鄂、陕地区的拓展.研发力度进一步加强.拟发行公司债，将进一步奠定公司发展基础三、盈利预测与投资建议我们测算公司2012-2014年EPS分别为1.28元、1.67元和2.20元，三年复合增长26.5%。考虑到下半年民爆器材业务有望回归正常，工程业务有望继续高速增长，工程业务异地拓展和并购预期强烈等因素，给予公司“买入”评级。
　　四、风险提示1、宏观经济影响基建和采矿业投资；2、并购重组难度加大。