业绩简评.公司2012年1-6月实现营业总收入6.76亿元,同比增加10.91%；营业利润1.45亿元，同比增加11.17%；归属上市公司股东净利润1.37亿元，同比增加13.01%；经营活动产生的现金流量净额1452万元，每股收益0.26元，符合预期。
　　经营分析.分产品看，临床系列增长快，制氧机仍然取得了不错的增长：上半年临床系列产品增长较快，主要是苏州医疗用品厂的针灸针、缝合线整合进渠道，销售增长较快；医用康复护理系列产品3.48亿，同比增长6.51%，轮椅、血压计、听诊器等传统产品市场已经平稳；制氧机是公司的明星产品，上半年供氧系列同比增长15.6%，仍然是稳定的业绩增长来源；.产品结构优化，毛利率提升：上半年综合毛利率38.76%，同比提升1.57个百分点。主要是产品结构逐步优化，成本控制得当。苏州医疗用品厂的临床系列产品整合到公司内部后，毛利率同比提升了3.58个百分点。医用供氧和康复护理系列产品毛利率也略有提升。
　　.加强OTC和医院渠道建设：2012年公司新增150个鱼跃专柜，渠道建设不断完善，深圳、成都新增两家“鱼跃健康之家”直营店，进一步完善OTC销售网络，并依托该销售平台不断推广新产品；医院销售方面，上半年耗材产品销售增长快，并开拓血糖仪的医院销售队伍。
　　.血糖仪和空气消毒净化器是下半年看点：血糖仪已经开始在终端进行铺货。由于血糖试纸属于需要长期重复购买的耗材，对患者具有粘性，因此终端铺货面越广，患者购买越方便。公司血糖仪产品性价比最优，血糖仪是公司新的业务增长点；盈利调整.我们给予公司2012-2014年EPS为0.613元、0.74元和0.885元。
　　投资建议.公司是中小型医疗器械领域的龙头企业，公司的传统产品逐步进入平稳增长期，未来业绩的提升将不断的通过新产品的补充来获得；血糖仪、空气净化器将是未来3年的增长点。我们看好公司新产品的拓展，维持“增持”评级。

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