2012年上半年公司实现营业收入11.91亿元，同比增长23.6%；营业利润3.85亿元，同比增长42.9%；归属母公司所有者净利润3.38亿元，同比增长42.6%；实现基本每股收益0.59元。
　　渠道建设促内生增长。报告期内，公司加大渠道建设力度，大力帮扶加盟商，重点提升终端形象和零售运营能力，具体措施如推行加盟商新评级和信贷管理制度、试点武汉零售管理项目和强化VIP系统管理等，从而实现店效提升和内生增长，使得上半年门店仅新增67家的情况下，公司营收仍获得23.6%的增长。截止2012年6月30日，公司拥有3207家门店。
　　二季度业绩增速超预期。2012Q2公司实现净利润1.3亿元，同比增长77.3%，较2012Q1增速28.4%大幅提升，高增长的原因是：1）
　　二季度毛利率同比提升1.93个百分点至58.4%；2）规模效应显现，公司管理费用率下降2.3个百分点至8%；3）财务费用为-3650万元，主要是募集资金产生的利息收入。
　　产品结构持续优化，系列产品占比明显提升。上半年公司继续加大对系列产品的投入，使得非裤类系列产品收入占比较去年明显提升2.77个百分点至48.73%，其中衬衫和茄克的提升幅度最大，占比分别提升2.28个百分点至15.62%和提升2个百分点至14.17%。
　　盈利预测与投资评级。我们认为2011-2013年中国男装行业仍将保持15%以上的增速，而公司以男裤为突破口，构建扁平化的渠道结构和完善的直营网络，形成差异化先发优势，同时通过渠道下沉（借助加盟拓展二三线市场）和品类化的丰富（从男裤专家延伸到系列化男装）的策略，将确保公司未来能保持稳健增长。我们预测公司12-14年EPS为1.24元、1.37元和1.75元，对应PE为20倍、18倍、14倍，维持公司“推荐”的评级。
　　风险提示。经济下滑影响终端消费需求；13年所得率优惠到期。

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