| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月03日 14:11 |
作者： |
董云翔 |
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每股收益略低于市场预期。报告期内，公司实现营业收入2.87亿元，同比下降7.74%；其中，酒店业务收入1.56亿元，同比下降1.60%；商品贸易收入1.31亿元，同比下降13.82%；归属于母公司所有者的净利润2687万元，同比下降7.64%。报告期内每股收益0.09元，略低于市场预期。
宏观经济下行对公司各项业务经营产生较大冲击。今年以来，酒店食品原材料、能源、人工成本呈上升趋势，同时各类社会资本、国际品牌对酒店业投资和管理的介入致使高端酒店市场竞争日益激化，致使酒店运营面临较大压力。国内宏观经济调控以及政府限制“三公消费”对中高端酒类行业产生了较大影响，也给公司贸易经营和酒店餐饮带来一定压力。
新项目有望2013年上半年投入运营，推动公司中长期盈利增长。新金陵项目—
亚太商务楼：塔楼、裙楼主体结构全面封顶，争取2012年11月写字楼交付装修，2013年6月酒店投入运营。扩建后的金陵饭店客房总数近千间，成为江苏地区最大规模的五星级酒店综合体，鉴于老金陵客源稳定，品牌及地理位臵优势突出，该项目培育期过后盈利前景值得看好。天泉湖项目：酒店、SPA、养生会所完成主体结构封顶和墙体砌筑；养生养老公寓01栋七层，02栋、03栋五层主体建筑封顶，预计2013年5月前酒店投入使用，养生养老公寓实现预销售。
维持公司“中性-A”的投资评级，6个月目标价7.0元。金陵饭店作为国内最具竞争力的高星级酒店管理公司，资产质量良好，但公司新项目短期内尚处投入期，预计公司2012年、2013年、2014年EPS分别为0.39元、0.4元、0.55元，维持公司“中性-A”的投资评级，6个月目标价7.0元。
风险提示：自然灾害；新项目进展低于预期
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